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上市公司经营效益寿命表的构造 曾达敏 [内窖摘要]使用一种适用于生存分组数据的不依赖于特定分布族假设的非参数分析方 法——生命表方法对中国上市公司的经营、生存状况及效益演化过程和企业效益有效 期的特殊性进行了探讨与分析，在收集了深沪上市公司 自1991年来的全部数据的基础 上，应用EXCEL、SPSS软件对其进行加工和整理，编制了深沪上市公司效益寿命表。 并对表中计算结果进行分析后，提出了初步的建议。 [关键词]中国上市公司；生存数据；效益寿命表 作者简介：曾达敏，男，贵州财经学院信息分院副教授，贵阳550003 生存数据的分析方法已经形成了现代数理统计学的重要分支，它的多种研究方法在预测 事件发生的概率、生存概率、平均寿命以及某类过程的生存分布的识别中都有多种应用。一 般来说，处理寿命数据的统计方法分为两种：一种是基于特定参数分布族的参数化方法；另 一 种是不依赖于特定分布族假设的非参数方法。本文使用不依赖于特定分布族假设的非参数 分析方法——生命表方法对中国上市公司的生存经营状况进行初步的探讨与分析。生命表方 法虽然是一种古老的分析方法，但它在寿命数据的分析中，仍然具有强大的生命力。 一 、 上市公司效益有效时间的定义 为了研究上市公司的业绩在其上市之后的演化状况，必须首先定义其在效益上的生存时 间，我们称之为上市公司效益有效时间。可以从多个方面定义上市公司的效益有效时间。本 文采用的标准是：上市公司如果连续两年净资产收益率下降且低于6％， (之所以定为6％， 是因为按照中国证券监管部门的规定，上市公司净资产收益率如果低于6％，则不再具有配股 资格)为事件一发生。上市公司如果连续三年净资产收益都低于3％，为事件二发生。事件一 或者事件二发生均为公司业绩下滑事件发生。上市公司从其公开上市那一年起至其业绩下滑 发生年份之间的时间长度即为上市公司的效益有效时间。表 l选出几个上市公司的状况为例 给以说明。 责任编辑：潘德平 收稿 日期：2005．4．2 表 1 股票代码 股票简称 1990拄 1991芷 1992拄 1993拄 1994拄 1995拄 1996拄 O0o()ol 深发展 A 41．6 22．1 24．88 20．36 23．35 22．25 31．o7 0DOoo7 深达声 A 24．09 26．92 16．05 lO．55 2．19 10．55 0009o9 数源科技 0oo9l5 山大华特 股票简称 1997拄 1998拄 1999芷 2000拄 2001拄 2002拄 2003拄 期数 (年) 深发展 A 25．39 20．79 l9．13 10．68 l1．09 l1．47 7．98 14 深达声 A 10．13 10．o6 0．54 —222．2 10．49 l1．04 6．42 8 数源科技 9．05 O．66 O．68 O．76 O．8 l 山大华特 l9．15 7．2l —1．2l O．59 2．12 1．417 2 表中数据为四个公司的各年净资产收益羊。 表中数据由 “深圳证券信息有限公司”提供。 表 1显示，“深发展”自1990年起在其上市的 l4年中既未发生事件一，也未发生事件二 因此其效益有效期为其上市以来的整个时期，即l4年，该数据为一截尾数据。 表 1显示 “深达声”自1992年上市后，在 1999年至2000年间净资产收益率连续两年发生 了下降并且均低于6％，因此认为其效益失效事件一发生。而从 1991年起至 1998年计 8年， 该公司效益有效年就为8年。(虽然其自1997年开始业绩就持续下滑，但并未低于6％，因此 其失效不从 1997年算起) 从表 1看出，虽然 “数源科技”在其上市以来净资产收益率并未发生连续下降的情况， 但是该公司效益下滑十分严重，其状况符合事件二发生即从上市第二年起连续三年净资产收 益率低于3％。该公司的效益有效年份为 1年 从表 1还可以看