金百镕1期信托计划2009年11月投资运作回顾报告 - 北京金百镕投资 .docVIP

国内主要研究机构报告回顾 2014年1月25日至2014年1月30日 宏观及策略 行情提前启动下的应对 市场先抑后扬，行情提前启动：上周提到受流动性紧张、即将披露的经济数据影响，主板或破位下行，年前机会渺茫，而二月份因为流动性缓解、IPO 压力减轻和两会等因素，有望迎来较好的投资机会。实际情况是市场先抑后扬，我们期待的 2 月行情已经提前启动。 央行放水、IPO申购停歇、经济数据落地是行情提前启动的原因： 上周央行通过两次逆回购合计投放 3750亿元，相当于一次降准的威力，超出了市场预期，各大市场间利率应声回落，节前资金面明显改善。而在股票供给端，节前新股发行也暂告段落，扩容压力得到有效缓解。另外周一经济数据落地，尽管疲弱却符合预期，也促成了行情提前启动。 行情提前启动更加坚定了我们对春季行情的信心，注意配置策略：（1）回顾去年年底自广深开始的路演，大势上先肯定春季行情的存在，其次确定行情的主要脉络是估值切换， 因此仍然是成长股投资为主。应对策略是拿住手中的高成长股票，增加稳健板块的配置。由此我们推荐了特高压、新能源汽车、大众消费等板块。（2）从实际情况来看，高成长股票主要集中在 TMT，其中手游、彩票、LED、智能机器给我们很深的印象。而稳健的特高压股票也获得了较好的收益。（3）随着行情的演绎，建议投资者可以在高成长板块中进行轮换，比如智慧城市、环保板块。而稳健板块继续持有，随着特斯拉的中国定价，新能源汽车产业链的投资价值将不仅仅体现在战略性布局上。（4）从数月的角度来看，宏观经济、货币政策以及新股发行仍可能冲击市场，而成长股估值相比去年同期明显升高，须注意投资的节奏。 新股市场现涨停潮，长期来看将损害二级市场：上周陆续上市了近 20只新股，奥赛康事件后，新股上市涨停成为普遍现象。 此前我们已对该现象作点评，炒新虽然热闹，但是长期来看对二级市场将有严重伤害，而管理层在节后出台新的补丁的可能性是加大的。【长城证券】 经济数据进入真空期、节前央行持续“放水” 下游需求：宏观数据整体回落。2013年全年GDP、固定资产投资、工业增加值、社零总额、房地产开发投资、商品房销售面积和商品房销售金额累计同比分别为7.7%、19.6、9.7%、13.1%、19.8%、17.3%和26.3%。2013年全国公共财政收入12.9万亿，增长10.1%；全国公共财政支出14.0万亿，增长10.9%。2014年1月汇丰制造业PMI初值为49.6，创6个月新低,大幅低于预期。 商务部监测，上周食用农产品市场价格止涨回落，蔬菜平均批发价格下降1.4%，肉类批发价格略有波动，其中猪肉价格下降1.3%，粮食零售价格稳中有涨，小包装大米价格上涨0.2%，面粉价格与前一周持平。 申万地产数据，本周48大城市一手房成交套数合计环比下降0.4%，累计同比下降35.5%。18大城市二手房成交套数合计环比上升2.0%，累计同比下降40.7%。13大城市可售住宅去化周期31.6周。全国土地成交额累计同比上升60%，成交面积累计同比下降5%，土地溢价率继续大幅上升。 中游制造：各地严控产能过剩。1月中旬日均发电量预计同比增长2%,较上旬增速回落1个百分点左右，中旬环比增速预计将近-1.4%；环保压力巨大的冀南地区持续负增长。在京津冀“治霾”的巨大环保压力下，河北省省长张庆伟立下军令状，严控钢铁、水泥、玻璃产能。国家能源局近日成立大气污染防治工作办公室，并印发了《能源行业加强大气污染防治工作方案》，以应对日益严重的雾霾问题。且于1月24日刊发《2014年能源工作指导意见》，公布控制能源消费等四大目标。 海外：复苏持续，挑战犹存。美国1月Markit制造业PMI降至53.7创下去年10月以来最低。1月17日当周MBA抵押贷款申请活动指数连续第三周上升4.7%至404.1；1月18日当周初请失业金人数小幅增加0.1万至32.6万，符合预期，整体水平依然暗示就业市场稳步改善。欧元区1月综合PMI初值跳涨至53.2，预期52.4，创2011年5月以来最高值，除了法国持续走疲以外，整个区域的增长都趋于强劲。去年三季度住房价格环比上涨0.6%，同比则下跌1.3%。这一环比涨幅创下自2011年第二季度上涨1.1%以来的最高水平，同比跌幅则创下自2011年第四季度以来的最低水平。2013年韩国实际GDP初值增速加快至2.8%，2012年增长2.0%。 本周伦敦基本金属全线下挫，三个月期铜报每吨7180美元，为1个月最低，周跌2.2%。三个月期铝、期锌、期铅、期镍、期锡分别下跌3.2%、2.8%、1.9%、1.4%、1.6%。WTI原油期货价格本周上涨2.4%。Brent原油期货本周上涨1.31%。国内煤炭市场价格有所下降，秦港6000大卡动力煤下跌10元/吨（1.63%），1月15日环渤海