市场氛围依旧偏空聚丙烯空头格局不改.PDFVIP

市场氛围依旧偏空 聚丙烯空头格局不改 在大宗商品集体走弱的背景下，聚丙烯在产业基本面疲软的格局下，也一路下跌，5 月 后价格行情虽有所调整，但依旧偏弱，考虑到基本面的现状：库存消耗缓慢；新增产能投放 的压力；淡季供需矛盾凸显，整个产业链都承受着较重的压力，在这样的状态延续下，聚丙 烯下跌仍有不少空间。由此在具体操作上还是建议反弹沽空为主，当前行情已经调整到位， 可以选择逢高沽空。 国际原油重挫再回低位 国际原油价格当前波动不定，但OPEC 减产以来的涨幅已经全部回吐，原油价格重回50 美元下方，市场的氛围急转直下。从当前的情形来看，国际原油价格在短期内将难以回温。 首先，当前处于原油需求的淡季，特别是北美地区用油需求偏弱；其次，原油库存高企不下， 截止5 月第一周，EIA 原油库存达到5.278 亿桶，虽较4 月底库存数量减少了93 万桶但打破 了市场的乐观预期，而且当前的原油库存一直在高位波动累积，库存没有丝滑减少的趋势； 另外，OPEC 原油减产的步伐已经完全被美国页岩油产量的大涨所取代，一月以来美国页岩 油开发产量就连续上涨，已经抵消甚至超过了OPEC 减产的量，原油供需平衡的诉求难以实 现。而且有数据显示美国原油钻探活动连续第 16 周上升，这意味着美国的页岩油生产商可 能在继续增加产量，从而进一步引发市场对未来原油供应过剩的担忧。这样的供应压力之下， 原油价格已经在向市场投降的边缘，40 美元的价格或许不是新低。 聚丙烯行业供需矛盾凸显 今年以来，聚丙烯供过于求的矛盾，逐渐显露，如果说去年聚丙烯供需表现为供应增速 缩减，需求增速扩大推动价格上涨，那今年就是完全相反的状况。因为去年底行情的火热， 供应端不断扩产增加进口，从去年 11 月到今年三月，国内聚丙烯供应增速平均为 11.2%， 此前供应量一度出现负增长。必威体育精装版数据显示，聚丙烯三月供应量为193 万吨，同比增长12.59%。 供应持续高速的增长已经不可忽视，而需求端的表现却陷入低迷。从统计数据看，塑编终端 的化肥、水泥产量仍挣扎于负增长的边缘，行业产量增长缓慢。与此同时，注塑领域的家电 汽车产量增速从去年10 月开始出现趋势性下滑，虽整体状况好于往年，但增速由双数回落 到单数也说明市场需求有缩减，在供应量大幅增长的情况下，需求端的紧缩显然难以消耗着 额外的负担。 库存量始终处于高位，市场消化缓慢 聚丙烯乃至塑料整个行情今年的弱势行情最大的矛头就是库存量始终处在高位难以消 化，经历了一波空头行情的洗礼，市场在当前的价格上仍未建立信心，没有任何市场回暖的 迹象显露。据统计，截止 5 月 10 日，国内PP 主要生产企业及部分贸易商库存都有小幅上 涨，库存水平在18 万吨以上。从库存变化的趋势看，库存量虽较高峰有所减少，但当前的 库存水平仍在高位，而且小长假后市场开单量增加有效促进了石化库存的减少，但贸易商手 头库存并没有被有效消化。上文所提到的供应增加，需求紧缩的状况下，库存显然难以被终 端消化，这样的困境在当前的淡季行情中尤为凸显。 环保督察下终端开工率持续低迷 环保督查之风显然正在影响终端市场的活跃表现。今年环保监察力度加大，山东河北等 塑料生产集中地众多企业被勒令停产整顿，雄安新区的炒作也未能带来好的提振，主要是因 为雄安的塑料企业众多，新区的开发许多企业规划需重整，也意味着环保监督更严格。北方 地区的环保督查也延续到南方广东等地，在佛山就有众多的塑料加工企业因环保不达标而停 业整顿，环保督察也仍在继续，截止目前还有15 个省份没有开展环保督查，今年内的目标 也是覆盖全国，因此环保督查对塑料加工企业的影响还在延续。 环保督查之下，今年的塑料加工业开工受到了明显影响，按照一般生产规律二季度国内 聚丙烯下游行业开工率会明显上升到70 以上，但今年开工率持续在60%的水平，而往年进 入五月淡季来临，开工率会有明显的下滑，因此对未来一段时间的预期仍然较差，也就意味 着聚丙烯下游行业仍将维持低迷的格局。 聚丙烯新增产能投放压力来袭 除了现有的供需问题以外，聚丙烯新增装置投产也成为今年的一大利空因素。4 月底， 青海盐湖工业股份有限公司16 万吨甲醇制烯烃装置一次性投产成功，预试着今年新装置投 产第一步迎来开门第一单，后续还有近10 条装置排产，大部分集中在今年上半年，因此目 前的压力也格外大。今年来新增装置投产也成为压制行业价格的重要影响之一，而去年因为 众多装置