生技太医4126.TT中立.PDF

台灣研究 2017 年4月 18日 －太醫 （4126.TT ） 生技 太醫 （4126.TT） 中立 收盤價 目標價 短期營運較無亮點 NT$ 77.7 本次報告 公司訪談 投資評價與建議： 投資建議 中立  短期營運較無亮點，維持中立：由於太醫短期營運在新廠仍在進 交易資料 行相關認證程序申請下，營收動能較為持平，加以去年 2Q 基期 Beta 1.22 潛在報酬率（％） -- 高，營收與獲利 YoY仍呈衰退狀，故維持中立建議。 52週還原收盤價區間(NT ＄) 77.60-120.31 市值（NT ＄百萬元 ） 5,130 營運現況與分析： 市值（US ＄百萬美元 ） 169.09 流通在外股數（百萬股 ） 66.00 20日 均成交量（千張） 0.52  公司簡介：太醫為專業醫療器材製造商，並以自有品牌和代工策 20日 均成交值（百萬元 ） 31.37 董監持股（％） 11.15 略雙軌並行，銷售區域上 1Q17 年日本、台灣、中國、其他亞洲、 外資持股 （％） 47.50 投信持股 （％） 2.66 其他歐洲、北美、中東、德國與拉丁美洲營收比重分別為21.3％、 融資使用率（％） 22.35 18.1％、11.9％、11.6％、11.5％、6.1％、6％、8％及 5.6％ ；產 財務資料 品別上，醫療耗材及醫療儀器營收比重分別為 94％及 6％ ；產品 2016 股東權益 （NT ＄百萬元 ） 2,190 競爭對手為金百利克拉克、邦特等，代工客戶部分則包括 ROA （％） 11.09 ROE （％） 15.8 covident 、carefusion 等廠商。 淨負債比率（％） 34.06  公告2016 年稅後EPS 5.03 元，符合預期，預計配發現金股利2.5 報酬率 1-mth 3-mth 12-mth 元：太醫2016 年營收16.9億元 （+4.2％YoY ），毛利率36.53％ ， 股價 -3.7 -1.1 -13.1 稅後淨利 3.33億元 （-5.3％YoY ），稅後EPS 5.03 元，符合預期， 大盤 -0.1 3.8 12.3 加權指數：9,732.93 公司預計配發現金股利2.5 元，以4/14日收盤價 78.5 元計算，目 主要客戶 前現金殖利率約 3.2％。 covident carefusion 主要競爭對手 金百利克拉克 單位：百萬元 2013 2014 2015 2016 2017F 邦特 營業收入 1,44