3M基金投资产品系列之四——基于价量指标的市场风格轮动策略.pdfVIP

基金研究 证券研究报告 基金研究 专题研究 3M 基金投资产品系列之四 2013 年 8 月 20 日 基于价量指标的市场风格轮动策略  基于价量指标的市场风格轮动策略的主要原理及构成：海通市场风格轮动策略主要 基于相对强弱指数和移动平均线进行趋势判断，在两个相对应的风格指数中进行二 选一的操作，为权益类基金投资提供指导。策略顺应市场趋势，时刻满仓操作，结 合成交价格与成交金额指标，在二者一致发出风格切换信号时才换手持有另一个指 数。在参数选择方面，策略在判断的灵敏性与准确性方面求得平衡，力求跟踪市场 中期的风格趋势顺势进行投资。  基于价量指标的市场风格轮动策略经过实证表现出较好的检验效果。实证表明价量 策略在超额收益和选择正确概率两方面均有较大提升。我们对 2006 年 7 月 3 日至 2013 年 7 月 29 日间的中证100\中证500 周线根据风格轮动策略进行了实证分析， 选择了中等偏短的一组参数。在该参数下，策略费后的累积收益率达到 325.22%， 相对于中证 500 的累积超额收益为 191.76%，年化超额收益率为9.98%。相比于单 价 MA 策略，价量 MA 策略能够在其基础上提升正确选择指数的概率，降低不必要 相关研究 的换手成本，从而获得稳定的更好的回报。从胜率来看，单价策略每周选择出正确 指数的概率为 54.04%，价量策略每周选择出正确指数的概率达到55.15%。从对于 3M 基金投资产品系列之一：3M 研究 理念打造高效基金投资产品 换手费率的敏感性分析来看，已选定的价量 MA 策略参数对于各档换手费率而言都 2012.10.22 是较优解。且无论换手费率如何，价量策略相对于单价策略的提升均较稳定。 3M 基金投资产品系列之二：基于改进 投资时钟的基金资产配置策略 2012.10.25  基于价量指标的风格轮动策略的特色。相比于其它风格轮动模型，海通风格轮动策 略的特色在于，1 ）在价格相对强弱的策略上引入成交额指标，价量配合减少不必 3M 基金投资产品系列之三：基于改进 要的交易次数，提升胜率。2 ）根据周线构建的价量策略参数稳定，参数受到换手 投资时钟的行业轮动策略 2013.1.15 费率的影响较小，价量策略相对于单价策略的提升较稳定。 首席分析师 娄静 SAC 执业证书编号： S0850511030001 电话：021 Email：loujing@ 分析师 伍彦妮 SAC 执业证书编号： S0850512060002 电话：021 Email：wyn6254@