基于变结构协整方法的沪市与其他股市联动性分析_任静.pdfVIP

金融视线 FinancialView 基于变结构协整方法的 沪市与其他股市联动性分析 n是样本容量， 是哑变量。 三、实证分析 任　静　北京航空航天大学经济管理学院　北京　100083 （1）数据选取 本文选取中国大陆较有影响力的上 证综合指数，其次选取了新加坡海峡时 报指数、美国标准普尔500指数、英国 【文章摘要】 在变结构协整研究方面， Gregory 本文主要研究上海股市指数与3个 A W, Hansen B E(1996)采用基于残 伦敦指数作为上证综指的联动性关联对 主要指数之间的联动性。首先采用E-G 差的协整检验方法，对带有水平漂移、 象。选取以上四个指数的自2007年1月 两步法进行协整检验，在不考虑变结构 水平和时间趋势漂移以及机制转换的三 4日至2008年2月29日，共包括301个 的情况下，上证综指只与伦敦指数存在 种协整模型进行研究。 交易日的每日收盘价。 协整关系，而与新加坡海峡时报指数、 设y1t，y2t是m维向量时间序列， （2）单位根检验和传统协整检验 标准普尔500指数没有协整关系。当考 协整检验的前提是序列必须是同阶 对于参数变化型协整，Gregory and 虑变结构的情况下，发现上证综指与新 Hansen(1996)给出了三种模型： 单整的，采用Eviews对序列进行单位根 加坡海峡时报指数、标准普尔500指数、 检验，四个指数序列同为一阶单整，可 伦敦指数存在着变结构协整关系，并检 以进一步进行传统的协整检验。在整个 测出变结构点的时间2007年7月27日 样本期间内，采用E-G两步法对上证综 及30日。 其中，a是协整向量，et是残差序列， 》转34页 【关键词】 协整；变结构；Granger因果关系；股市 联动性 一、引言 关于股市的联动性，早期的许多研 究采取了包括简单的相关系数、方差协 方差分析、光谱分析在内的很多的实证 方法，而随着Engle and Granger(1987) 有关协整方法的提出，给我们提供了一 种新的检验市场联动性的方法。国内也 有很多利用协整方法检验股市联动性的 研究，比如史代敏 （2002），陈守东等 （2003），殷玲(2005)，俞世典、陈守东、 黄立华(2001)等。但是国内大部分利用 协整方法检验股市联动性的研究都没有 考虑到在所研究的样本区间协整关系可 能发生变化。Gregory and Hansen (1996)提出了基于残差的变结构协整检 验方法，这一方法允许在某一时点存在 结构突变。杨宝臣、张世英(2002)给出了 变结构协整的定义并且进行了分类。 二、变结构协整的基本模型 MODERN BUSINESS 现代商业 35 金融视线 FinancialView 算，并以此作为调整贷款投向、是否采取 》接35页 信贷措施的依据，才有可能较好地防止新 的不良贷款的产生。对质押