化工品行情及投资机会分析20121111.pdfVIP

化工品行情及投机机会分析） 王艳新 研究咨询部 1 PTA 1、近期，尽管原油跌幅明显，但PTA产业链产品价格跌幅有限，PX价格依旧高企， 而PTA外盘因为人民币升值保持稳定。 2 原油下跌，石脑油价格稳定，裂解利润继续扩大，反应需求向好。 3 相对石脑油，PX环节及MX环节均合理，PTA环节依然偏低，但比前期要好。 4 2、PTA现货下跌，但成本稳定，企业亏损扩大，已经不能覆盖现金成本。 5 3、由于MEG价格回落明显，且PTA价格也有小幅回落，尽管纤维和瓶片价格回落， 但其利润维持稳定。不过依然处于小幅亏损。 纤维利润： 6 瓶片利润： 7 5、近期PTA外内价差保持稳定，但处于高位，可以反应进口需求的强劲。 8 6、尽管行业预期依然不好，金融市场风险偏好较低，期现价差依然处于低 位状态。 9 在现货与1月价差处于高位的同时，期货1月与5月价差也在高位震荡。 10 7、涤短与PTA期货比价高位震荡。若从较大的概率区间看，涤短相对于PTA期 货偏高。 11 小结： 1、尽管PTA行业预期不好，但在当前较低的期现价差下，PTA期货难以有持续性的下跌。 3、宏观经济有转好势头，且PTA产业链上游产品价格高企，而PTA价格相对低估，PTA在当 前价格也有上涨驱动。 12 投资机会探讨： 1、当前价格水平（7800左右）对1301还是维持逢低做多操作思路，风险较低。 2、短期1305以震荡思路操作，参考区间（7400,7700 ）；考虑到宏观经济的好转，再 结合当前的季节性，倾向看多。 3、关注买05卖09套利，当前价差（48 ）已经可以尝试，当然越小越好。 13 LLDPE 1、受伊朗对PE出口禁令影响，L外盘价格上涨。