《初、中级财务管理》教案 第二章 财务估价模型.docVIP

财务管理专业初、中级财务管理教案 第二章 财务估价模型 主要内容： 第一节 现值估价模型 第二节 风险估价模型 §2-1 现值估价模型 资金时间价值的概念 资金时间价值的计算 一、资金时间价值的概念 （一）资金时间价值的含义 资金时间价值是指一定量资金在不同时点上价值量的差额。资金在周转中随着时间推移而增值，最能说明问题的就是现在的１元钱与将来１元钱不相等。 （二）资金时间价值的产生条件 （1）资金时间价值产生的前提条件—商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。 （2）资金时间价值的根本源泉—资金在周转过程中的价值增值。 注意： 时间价值是由劳动创造的，而非时间创造的。 时间价值是在生产经营中产生的。 不同时点上的资金要折算到相同的时点上比较。 （三）资金时间价值的表示方法 资金时间价值可用相对数和绝对数两种形式表示。 绝对数——时间价值额 相对数——时间价值率 通常用相对数来表示时间价值。 时间价值率=社会平均利润率（投资报酬率）－风险报酬率－通货膨胀率 二、资金时间价值的计算 （一）相关概念 1.现值、终值的含义 现值：未来某一时点上的一定量资金折算到现在的价值。 终值：现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。 2 .单利、复利的含义 单利：只对本金计息，而对每一期的应计利息部分不计息。 复利：本金利息均计息。 （二）复利现值和终值的计算 1、终值的计算 F=P×(1+i)n=P×(F/P,i,n) （1+i)n——复利终值系数，（F/P,i,n） 2、现值的计算 P=F×(1+i)-n =F×(P/F,i,n) (1+i)-n——复利终值系数，（P/F,i,n） i ——利息率， P ——现值， n ——计息利息的期数 F ——终值。 例1．某企业向银行借款100万元，年利率10％，期限为5年，问5年后应偿还的本利额？ 例2．某投资项目预计六年后可获得收益800万元，按年利率（贴现率）12％计算，问这笔收益的现在价值是多少？ 1、F=P (1+i)n=P（F/P,i,n）=100*（F/P,10%,5）=100*1.6105=161(万元) 2、P=F (1+i)-n=F（P/F,i,n）=100*（P/F,12%,6）=800*05066=405(万元) （三）年金的计算 1、年金的概念 年金：指一定时期内，每隔相同的时间，收入或支付相同金额的系列款项，用A表示。 年金的特点：连续性和等额性。 与一次性收付款比较，年金不是一次性收付，而是多次收付，每次收付金额相等，而且在一定时期内是连续不断的,支付的时间间隔相等。如折旧、租金、利息、保险金等通常都是年金的形式。 2、年金的形式 普通年金：凡收入和支出相等金额的款项，发生在每期期末的年金，也称后付年金。 预付年金：收入和支出相等金额的款项不在每期期末而是在每期期初。 递延年金：第一次收付款不是发生在第一期期末,而是发生在第二期或第二期以后某期末的年金。 永续年金：凡无限期地连续收入或支出相等金额的年金（它的期限n→∞ ）。 3普通年金的计算 普通年金现值的计算 例3：某项目在五年建设期内每年向银行借款100万元，借款年利率为10％，问项目竣工时应付本息的总额是多少？ 例4．租入某设备，每年年末需要支付租金120元，年利率为10％，问5年中租金的现值是多少？ 3、F=100*(F/A,i,n)=100*(F/A,10%,5) =100*6.1051 =611(万元) 4、P=120*(P/A,10%,5)=120*3.7908=455(元) 习题 假设某航空公司规定，若公司飞机失事，每位乘客的家属科的赔偿金20万元。很多人认为赔偿过低，但该公司解释是根据这么一个标准确定的：假设平均每位乘客每年底可净赚20000元（各项收入扣除各项支出），并且持续30年（假设平均年龄35岁，65岁退休）。当折现率为12%时，20万元是否太低？当折现率为多少时，20万元才显太低？ 答案 20000*（P/A,12%,30)=161100200000 20万元不会显得太低。 （P/A,8%,30)=11.258 (P/A,10%,30=9.427 (P/A,X,30)=200000/20000=10 X=9.347% 当折现率低于9.347%时，才显太低。 4、预付年金的计算 预付年金终值的计算（一） 预付年金终值的计算（二） 预付年金现值的计算（一） 预付年金现值的计算（二）