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第五章 投资决策基础 学习目的与要求： 首先应重点领会现金流量和现金净流量的概念，确定现金流量应重视的四个问题以及利 润和现金流量的联系与区别等内容，重点掌握现金流量的估算方法，掌握固定资产投资的特 点和决策程序，熟悉固定资产决策程序。 第一节 固定资产投资概述 一、 固定资产投资的特点 固定资产，是指企业使用年限超过 1 年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具以及 其它与生产、经营有关的设备、器具、工具等。不属于生产经营主要设备的物品，单位价值 在 2000 元以上，并且使用年限超过 2 年的，也应该作为固定资产。为了加强对固定资产的 管理，需要对固定资产进行大致分类：如按照固定资产的经济用途，分为生产用固定资产、 销售用固定资产、科研开发用固定资产和生活福利用固定资产；按照固定资产使用情况，可 以分为使用中的固定资产、未使用的固定资产和不需用固定资产；按照固定资产所属关系， 分为自有固定资产和融资租入固定资产等。 固定资产投资与流动资产投资相比较具有如下特点： （一） 固定资产投资金额大。 固定资产投资少则数千，多则上亿，需要占有企业大量资金。而且固定资产一经投入 则不可轻易改变，因此固定资产投资决策是否科学、合理，将对企业产生深远影响。 （二） 投资回收期限长。 固定资产投资的回收期限一般在几年或者十几年，其投资额需要在税法规定的折旧年 限内分期收回，因此固定资产投资决策对企业影响的时间较长，这就要求企业进行固定资产 投资必须谨慎行事，认真进行可行性研究。 （三） 固定资产投资频率低。 固定资产投资在企业并非经常发生，尤其是大规模的固定资产投资，虽然投资频率低， 但是由于每次投入的资金多，占用的时间长，影响程度大，因此对固定资产投资需要做专门 的研究和评价。 （四） 固定资产投资的价值形态与实物形态即相互统一又相互分离。 固定资产投资完成投入生产使用后，随着对固定资产的耗费与磨损，固定资产的价值 有一部分脱离其实物形态，通过折旧转化为货币准备金。在固定资产的有效使用年限内，以 实物形态表现的固定资产价值逐渐减少，而以货币准备金形态存在的价值逐渐增加，直到固 定资产报废，其价值才全部得到补偿，实物也得到更新。 二、固定资产投资的分类 (一)按固定资产投资作用划分 1.战略性投资。战略性投资是指企业管理当局从企业发展战略角度作出的并对企业未来 发展产生重大影响的固定资产投资。如调整企业生产经营方向或者企业对外扩张而进行的固 定资产投资。 2.战术性投资。战术性投资是指企业某职能管理部门、分厂、车间，根据固定资产使 用情况及其需要，提出建议并上报经管理当局批准的固定资产投资。如固定资产更新投资。 (二)按固定资产投资的目的划分 1.追加性固定资产投资。追加性固定资产投资是在原固定资产规模基础上，以企业发 展、扩张为目的而增加新的固定资产投资。 2.移向性固定资产投资。移向性固定资产投资是以转换企业生产经营方向为目的而增 加的新的固定资产投资。 3.更新性固定资产投资。更新性固定资产投资是对现有的即将报废的固定资产或提前 报废的固定资产进行替换所进行的固定资产投资。 (三)按投资方案之间的关系划分 1.独立性投资。独立性投资是在若干备选方案中，根据经济可行性评价标准，对所有 可行的方案予以通过的固定资产投资。 2.互斥性投资。互斥性投资是在若干备选方案中，根据经济可行性评价标准，选择一 个最优方案而放弃其它次优方案的固定资产投资。 3.互补性投资。互补性投资是在若干备选方案中，根据经济可行性评价标准，选择一 个投资方案，需由其它投资方案做补充的固定资产投资。 三、固定资产投资决策程序 （一）建议。固定资产投资方案需要由相关的部门根据企业发展需要提出固定资产投资 建议。一般地，战略性固定资产投资建议、追加性固定资产投资建议或移向性固定资产投资 建议由企业高层管理机构或直接由总经理提出；战术性固定资产投资建议或更新性固定资产 投资建议由职能管理部门或车间提出。 （二）评价。对固定资产投资方案的评价是由生产、技术、市场、财务等各方面的专家 组成的论证小组共同完成的，其评价的内容包括技术可行性、市场销售前景预测、竞争状况、 风险分析、资本预算、国民经济发展状况等。