业绩短期承压,内生外延同步推进.PDFVIP

2015 年08 月28 日 东华软件 （002065）研究报告 证券研究报告/公司点评 业绩短期承压，内生外延同步推进 买入 事项： 公司公布 2015 年中报 ，上半年营业收入 16.8 亿元，同比下降 16.02% ， 归属上市公司净利润4.09 亿元 ，同比增长 15.73% ，每股收益0.269 元。 基础数据 点评： 所属行业 计算机应用 流通股本 134843 万股  投资收益大幅增加，盈利低于预期。公司上半年收入 16.8 亿元 ，同比下降 总股本 156449 万股 16.02% ，二季度单季收入下滑34.76%是主因，其中收入占比最大的金融保 近12 月最高价 47.12 元 险医保行业上半年收入大幅下滑29.47% ，对收入形成主要拖累；净利润4.09 近12 月最低价 16.36 元 亿元，同比增长 15.73% ，其中投资收益2.02 亿元，相比去年同期大幅增长， 今年以来涨跌幅 9.04% 扣非后净利润同比减少 37.03% ；综合毛利率 35.5% ，较去年同期提升0.64 近1 个月涨幅 -24.90% 个百分点，略有小幅提升；整体来看，上半年公司业绩增长低于预期，投资 近1 个月换手率 60.55% 收益对净利润产生较大影响。  内生外延同步发展 ，大力推进互联网+。公司上半年继续推进内外延同步发 近一年股价走势 展战略，通过完善产品线、切入新领域、拓展新业务不断提升公司综合竞争 东华软件 计算机应用 沪深300 能力。收购北京万兴新锐 51%股权完善卫生信息化产品线；成立合力东华 300% 250% 切入存储领域；联合广电团队成立东华互联宜家 ，在全国推广东华智慧社区 200% 服务平台 ，并在天津取得成效；成立金融云计算服务全国中小村镇银行。另 150% 100% 外，公司 7 月还与郑州大学第一附属医院、华为、九州通合作 ，计划快速切 50% 入互联网医疗及医疗大数据领域，打造“互联网+”在医药卫生健康领域新 0% 型业务运营模式。 -50% 14-08 14-11 15-02 15-05  盈利预测及投资建议。公司主营收入放缓，同时公司预计前三季度净利润增 速为-10%~+10% ，短期业绩承压，但公司核心竞争力并未发生改变。公司 分析师 较强的整合协同能力也有望使外延并购顺利推进，至高通信年内并表也将为 徐伟 公司盈利增长加码。我们认为，公司在多个领域的拓展和布局成效将逐步显 执业证书编号：S1330514080001 现 ，长期仍将保持稳定的盈利增长。 电话：028 邮箱：xuw@hxzb.cn 综上，我们下调公司盈利预期，预计 2015-2017 年，全年归属于上市公司 的净利润分别为 11.63 亿元、13.66 亿元、16.54 亿元，净利润增速分别为