通过敏感性分析，确定风险随机变量.pptVIP

了解不确定性分析的目的和意义； 掌握盈亏平衡分析方法； 掌握敏感性分析方法和步骤； 熟悉概率分析方法。 线性盈亏平衡分析 互斥方案的盈亏平衡分析 单因素敏感性分析 概率分析方法 敏感性分析 概率分析 二、不确定性或风险产生的原因 1. 项目数据的统计偏差 2. 通货膨胀 3. 技术进步 4. 市场供求结构变化 5. 其他外部因素（政府政策、法规的变化） （一）线性盈亏平衡分析 1. 基本假设 　　（1）产品的产量等于销售量； 　　（2）单位产品的可变成本不变； 　　（3）单位产品的销售单价不变； （4）生产的产品可以换算为单一产品计算。 2. 非线性盈亏平衡分析的原理 同线性盈亏平衡分析：C=R 2.分类方法： 单因素敏感性分析 ——每次只变动一个参数而其他参数不变的敏感性分析方法。 多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的不同变动幅度的多种组合，分析其对方案经济效果的影响程度。 B.临界点（又称开关点） ——指不确定因素的极限变化，即该不确定因素使项目财务内部收益率等于基准收益率时的变化百分率。 ★单因素敏感性分析 ——只变动一个参数 ★多因素敏感性分析 ——考虑各种因素可能发生的多种组合 相关文章超链接 0.303 0.871 0.274 0.752 0.346 0.365 0.466 0.021 0.524 0.748 13.21≈13 16 13 15 13 13 14 12 14 15 0.623 0.046 0.318 0.318 0.980 0.413 0.740 0.502 0.069 0.221 0.325 -1.685 -0.475 -0.475 2.055 -0.220 0.640 0.005 -1.485 -0.770 25.98 19.95 23.58 23.58 31.15 24.34 27.22 25.02 20.55 22.69 14.3 10.7 12.2 13.2 18.5 12.9 15.8 12.7 10.2 12.6 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 序号 随机数 项目寿命 随机数 年净收益的随机 年净收益内部收益率 （RN） （年） （RN） 正态偏差（RND）（百万） （%） 将内部收益率计算结果以1%为级差划分为若干级，可画出内部收益率频率分布的直方图： 频率 0.3 0.2 0.1 9 10 11 12 13 14 15 16 IRR（%） 由图可以求出内部收益率取值发生在某一区间的相对频率，这个频率可以近似看作内部收益率取值发生的概率。模拟中样本数量越多，相对频率与实际取值越接近。 了解了内部收益率的概率分布，结合给定的基准折现率，就可以对方案的风险情况作出判断。 若本例中基准折现率为10%，则内部收益率大于10%的概率为0.92，故可知方案抗风险能力很强。 二. 单因素敏感性分析 每次只考虑一个因素的变动，而让其他因素保持不变时所进行的敏感性分析，叫做单因素敏感性分析。 【例5.3.1】设某项目基本方案的参数估算值如下表，试进行敏感性分析。（ 基准收益率ic=9%) 基本方案参数估算表 6 200 250 600 1500 估算值 寿 命 n（年） 期末残值 L（万元） 年经营本 C（万元） 年销售入 B（万元） 期初投资 I（万元） 因 素 解： （1）以销售收入、经营成本和投资为拟分析的不确定因素。 （2）选择项目的内部收益率为评价指标。 （3）计算基本方案的内部收益率IRR。现金流量图如下： 则方案的内部收益率IRR由下式确定： 600 600 600 600 600 800 0 1 2 3 4 5 6 250 250 250 250 250 250 1500 式中I=1500，B=600，C=250，L=200。则上式可写成： 采用线性内插法可求得： NPV(i=12%)=40.310 NPV(i=13%)=-47.870 所以 IRR=12%+[40.31/(40.31+47.87)]×1%=12.45% （4）计算销售收入、经营成本和投资变化对内部收益率的影响。 考虑当销售收入变化为X时对IRR的影响，内部收益率计算公式为：