美国PE产能投放对中国市场影响预测-凯丰投资.pdfVIP

KF INVESTMENT CONFIDENTIAL 凯丰投资重点推出欢银来找茬的活动，希望通过活动广结行业精英，促行业细节研究。凯丰投资将 通过官方网站“凯丰视界”专栏 ，抛砖引玉，诚邀找“茬”。详情参见 欢银来找茬|能化专题 第七期 美国PE 产能投放对中国市场影响预测 本文第一部分先对全球PE 贸易流向做概要性介绍，在此部分我们了解到全球北美和中东为全球两大主要 输出地区。因2016-2018 年产能投放主要集中在北美及东北亚 （东北亚以中国为主增量，在此不做详细分析），因 此我们在第二部分进一步分析北美地区进出口概况，相关数据说明北美PE 长期维持净出口格局，在20 16 年至 2024 年期间将呈现进口逐年下降、出口逐年攀升的趋势。第三部分我们对过往两次产能扩张叠加金融危机、东盟 自贸区等产业外因素总结，并对期间中国PE 进口重点来源国发生的变化进行分析，其中包括中东-沙特、北美-美 国、东南亚-新加坡、泰国。第四部分，在前几部分的基础上对后期北美产能扩张可能对中国的出口增量进行预 估，这是本报告的最终目的。 一、全球PE 贸易流向 ——北美和中东为全球两大主要输出地区 图1 2013 年全球PE 贸易流向（万吨） 数据来源：普氏、凯丰投资 需要说明的是，由于IHS 的数据与普氏的数据在亚太地区的数据上差异较大，图1 中2014 的贸易流数据取 自IHS 全球聚烯烃报告，柱状图取自普氏报告，在此为体现各地区后期进出口演变趋势，绝对值不做主要参考。 可以看到，北美和中东为全球两大主要输出地区 （IHS 数据将亚太汇总到一起，实际上东南亚也是出口地区之 一）。 表 1 全球PE 贸易流数据（万吨） 第 1 页 KF INVESTMENT CONFIDENTIAL 图2 北美PE 净出口流向分布 图3 中东PE 净出口流向分布 数据来源：IHS、凯丰投资 二、北美进出口情况 ——北美PE 长期维持净出口格局，20 16 年至2024 年将呈现进口逐年下降、出口逐年攀升的趋势 2014 年，全球乙烯产能为1.53 亿吨、产量约1.3 亿吨 （开工率折约85%），其中仅美国就有近2840 万吨/ 年的产能居世界之首 （占比36.9%）。全球主要聚合物产量约2.24 亿吨，其中聚乙烯产量约占38% （或8512 万 吨），北美PE 产量约1800 万吨 （占比21.2%）。目前美国PE 市场是供过于求的，整个北美市场也同样是如此。 下图可见北美PE 长期维持净出口格局，从16 年至24 年将呈现进口逐年下降、出口逐年攀升的趋势。 第2 页 KF INVESTMENT CONFIDENTIAL 图4 北美PE 进出口情况 数据来源：IHS 凯丰投资 根据美国化学工业协会的统计数据，2012 年，美国国内聚乙烯约20%的产量、或360 万吨用于出口；2013 年也有 19%用于出口、或333 万吨 （暂未找到月度数据）。最大的出口目的地是北美自由贸易协定（NAFTA）地 区其次是拉丁美洲等周边市场，这两个市场几乎占美国PE 出口量的70%。 附：北美自由贸易区 （North American Free Trade Area ，NAFTA），由美国、加拿大和墨西哥3 国组成，于1992 年8 月 12 日就 《北美自由贸易协定》达成一致意见，并于同年12 月 17 日由三国领导人分别在各自国家正式签署。1994 年1 月1 日，协定正式生 效，北美自由贸易区宣布成立，并针对三个成员国不同的经济发展情况，《北美自由贸易协定》在以下几个方面作了安排：  纺织品关税 在墨西哥占有劳动力优势的纺织品和成衣方面，除了取消一部分产品的关税外，对于墨西哥生产的符合原产地规则的纺织品和成衣， 美国、加拿大取消其配额限制，并将关税水平从45%降到20% 。  汽车产品关税 对于汽车产品，美国、加拿大逐步取消了对墨西哥制汽车征收的关税，其中轻型卡车的关税从25%减到 10%，并在5 年内全部取 消；对于重型卡车、公共汽车、拖拉机的关税则在10 年内取消。墨则将在 10 年内取消美、加汽车产品的关税及非关税壁垒，其中 对轻型卡车在5 年内取消关税。  农产品关税 美国、加拿大分别取消其对墨农产品征收的61%和