高级财务管理第9章返拇并购.ppt

第9章 反并购策略 本章主要内容： 了解反并购的经济策略 了解反并购的法律策略 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 反并购的经济策略 反收购的经济策略主要有： 提高收购者的收购成本 降低收购者的收购收益或增加收购者收购风险 收购收购者 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 反并购的经济策略——增加收购者成本 资产重估：提高净资产的账面价值 股份回购：减少流通股票数量，提高股价 警惕绿色勒索者（应注意股票回购的法律规定） 寻找“白衣骑士”：宁给友邦，不给外贼 金色降落伞：保障管理者收益（我国不宜采用） Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 反并购的经济策略—降低收购者的收益或增加收购者风险 焦土战术： 出售皇冠上的珍珠 虚胖战术：加重负担 毒丸计划（犹如地雷） 股东权利计划：低价购买或高价出售 兑换毒债：债权人有权要求提前赎回债券或转换为股票 会损害公司元气，应谨慎采用。 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 反并购的经济策略—收购收购者 帕克曼防御（先下手为强的反守为功的策略） 帕克曼防御的条件： 收购者本身是一家公众公司 收购者本身是存在被收购的可能 反击者需要有很强的资金实力和外部融资能力 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 帕克曼防御典型案例 贝梯克 思公司 马丁公司 溢价收购 反向溢价收购 联合技术公司 竞争 收购 艾伦德 公司 白衣骑士 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 反收购的法律策略 利用反垄断法 利用证券交易法 宝安收购延中实业的案例 /a001392.htm Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 案例分析 “狐”与“鸟”的较量.doc 美国联合碳化物公司的阵地保卫战.doc Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 反并购的预防策略 管理层保持高度重视 建立“合理”的持股结构 保持一定的控股权 交叉持股或相互持股 员工持股计划 在章程中设置反收购条款 如董事会轮选制 Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd. 并购模块综合案例分析 案例分析——阿里巴巴并购雅虎（YAHOO）中国.doc 中集集团的并购扩张案例.doc 南京钢铁联合有限公司要约收购南钢股份案例.doc Evaluation only. Created with Aspose.Slides for .NET 3.5 Client Profile . Copyright 2004-2011 Aspose Pty Ltd.