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[Table_MainInfo] [Table_Title] 行业前景光明，内部业绩分化 ─2012年行业投资策略投资评级 行业内部业绩分化 虽然我们看好环保产业的前景，但环保公司数量众多，普遍规模弱小，抗风险能力低，因此公司之间业绩将出现分化，少数公司将成功突围。 重点关注 桑德环境、兴蓉投资、龙源技术 [Table_BaseInfo] 发布时间：2011年11月18日 主要数据 行业指数 2150.18 上证指数/深圳成指 2463.05/10303.16 公司家数 19 总市值(百万元) 71222.82 流通市值(百万元) 61133.27 52周行情图 相关研究报告 《国元证券行业策略报告-经济转型促进环保产业发展》，2011-11-10 联系方式 研究员： 程建国 执业证书编号： 电 话： 0211951 电 邮： chengjianguo@ 联系人： 程维 电 话： 0551-2207936 电 邮： chengwei@ 地 址： 中国安徽省合肥市寿春路179号（230001） 正文目录 一、环保行业政策背景 4 1.1、经济转型促使促使国际大力发展战略新兴产业 4 1.2、“十二五”环保要求更加严格 5 1.3、环保政策频出 5 1.4、环保投入将继续加大 6 二、环保细分行业情况 8 2.1、大气治理 8 2.2、水处理 12 2.3、固废处置 13 三、我国的环保产业 16 3.1、环保产业产值增速高于15% 16 3.2、环保产业依然弱小 17 四、行业投资评级和重点公司 19 4.1、环保行业投资评级：推荐 19 4.2、重点公司点评 19 图表目录 表 1：环保事业发展的驱动因素 4 表 2：“十二五”环保约束性指标 5 表 3：近期环保政策出台频繁 6 表 4：全国环保大会最近3届概况 6 表 5：环保三大子行业 8 表 6：2011年上半年主要污染物总量减排情况 9 表 7：主要脱硝技术 10 表 8：SCR与SNCR技术比较 10 表 9：各种脱硝方案对比 11 表 10：未来5年脱硝催化剂市场容量 11 表 11：国内脱硝催化剂主要生产线 11 表 12：“十二五”期间全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划 13 表 13：2009年全国654个设市城市垃圾处理设施情况 14 表 14：不同国家生活垃圾处理方式比较 15 表 15：固废业务公司的商业模式 16 表 16：国内环保企业总市值和收入利润情况 18 表 17：环保板块公司业绩情况 19 图 1：“十一五”和“十二五”减排指标和范围对比 5 图 2：中国的环境环境库兹涅茨曲线与环保投入曲线 7 图 3：我国近10年环保投入情况 8 图 4：火电脱硫机组装机容量比例 9 图 5：2000-2030年我国NOx排放的行业贡献率 10 图 6：电力和钢铁的二氧化硫排放量占工业排放量占比 12 图 7：我国城市污水处理率 13 图 8：国内外生活垃圾管理的发展历程 14 图 9：我国2002-2009年生活垃圾清运量及清运率 14 图 10：2009年我国各种垃圾处理方式所占比例（按生活垃圾清运量统计） 15 图 11：中国近年环保产业年产值及产值增速 17 图 12：即将出台的《节能环保产业规划》重点支持六大领域 17 图 13：威立雅2010年业务板块收入情况 18 图 14：威立雅2010年业务板块收入占比 18 一、环保行业政策背景 1.1、经济转型促使促使国际大力发展战略新兴产业 依靠投资和出口的传统经济增长方式很难继续下去 我国经济增长传统上对投资和出口非常倚重，内需相对不足。政府也在不断强调转变经济增长方式的重要性，在金融危机的背景下，国家出台了4万亿的经济刺激计划，对投资的依赖仍在持续。 但从长期看，依靠投资和出口的经济增长方式是不可持续的，国际经验表明,大国经济增长主要靠内需支撑。2008年,美国、印度内需占总需求的比重分别为92%、88%。立足内需是我国持续发展的必由之路。 目前，经济增长由政策刺激向自主增长有序转变，房地产调控、动车事故、日本核泄露影响了房地产投资、高铁投资和核电站等重要投资领域的增长，欧美金融危机等事件对我国的出口也带来和很大的负面影响，这些因素都促使我们国家加快经济增长方式的转变，寻找新的经济增长点。 节能环保产业是战略新兴产业之首，受到政策重视。 战略新兴产业将成为我国产业转型的主要方向。节能环保产业具有显著的正外部效应，兼顾公共利益和商业利益，将成为我国产业转型的重要方向。 2010年10月，国务院发布《国务院关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，提出重点发展节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车