三、资金做多热情仍然高涨-瑞达期货.docVIP

沪锌：高位震荡为主！ 一、八月市场呈冲高回落走势 八月份，内外锌市均呈现冲高回落态势。月初，沪锌在资金做多热情高涨的情况下，延续涨势，创出近三个月新高。在这样的背景下，外盘市场跟随反弹。中旬，市场呈现宽幅震荡，高位遇阻迅速回调后又出现快速反弹，但在前期高点处再度遇阻。下旬，市场再度回落，又再度于低点获得支撑而回升。 现货市场上，锌现货报价基本跟随期价走势，下图为八月份长江现货市场1#锌锭的价格走势图，从图中可以看出，现货报价同样冲高回落走势。截止到8月27日，长江现货市场1#锌锭必威体育精装版报价为16675元/吨，较上月底的15975元/吨上涨4.4%。 长江现货市场1#锌价格走势 二、市场供需两淡、期待积极变化 2.1 七月中国精炼锌产量环比继续下滑 2007年至今中国精炼锌产量 国家统计局公布的数据显示，2010年1-7月我国的精炼锌产量为287.7万吨，较去年同期增长27.0%，其中7月份锌产量万吨，同比增%。1-7月份，我国的锌精矿产量为214.8万吨，同比增长38%，其中7月份锌精矿35.5万吨，同比增长24.6%。 图为2007年至今的中国精炼锌及精矿产量情况，从图中可以看出，今年1-7月份国内精炼锌及精锌矿产量一直呈同比增加态势，但6、7月份锌产量环比连续下降，表明锌价下跌确实造成部分小型厂商亏损而被迫减产。不过，8月份现货锌价一直维持在16000元/吨以上，锌产量可能出现回升。 2.2中国7月份锌净进口量明显增加 2007年至今中国精炼锌净进口量 据中国海关总署公布的数据显示，中国月精炼锌进口同比%至吨，进口同比%至吨。中国月精炼锌出口同比增加%至吨，出口同比%至吨。数据并显示，中国月锌合金进口同比%至吨，进口同比至吨。 作为精炼锌的主要下游行业之一，汽车行业的产销量环比回落，预示着锌的需求减弱，进而使后期现货市场价格和期价承压。虽然，全年度来看，汽车产销同比依然能够保持增长，对锌的需求有一定的支撑，但三季度末消费能否出现明显的回暖，尚难十分乐观。 2.4两大机构数据显示全球供应过剩局面未改 国际铅锌研究小组称，今年前六个月全球锌市供应过剩176,000吨。ILZSG称该数据低于去年同期264,000吨的过剩量。2010年上半年报告的库存亦增加210,000吨。1-6月全球精炼锌产量为624.1万吨，较2009年同期增加17%，之前中国锌产量进一步大幅增加，且比利时、加拿大、芬兰、印度、韩国、荷兰及美国锌产量亦增加。1-6月全球精炼锌消费量较去年同期增加20%，至606.5万吨；ILZSG称因中国表观需求量强劲增加13.9%。全球锌矿产量较去年同期增加13%，至604.7万吨；主要是因澳大利亚、中国、印度、墨西哥及纳米比亚产量增加。 世界金属统计局(WBMS)8月18日公布的数据显示，2010年前6个月全球精炼锌市场供应过剩266,000吨。WBMS表示，该数据要高于2009年全年的供应过剩210,000吨。1至6月期间，精炼锌需求为607,000吨，高于2009年同期水平。WBMS并未提供精炼锌产量和消费数据。锌矿产量同比增长10%至582.2万吨。 虽然由于统计口径的差异，两大机构的数据并不十分符合，但两者的数据均显示全球的供求过剩量进一步增加，供求过剩的局面未改。 2.5 LME库存稳中有升，SHFE库存持续回落 2009年至今LME锌库存情况 上图是09年至今的伦锌库存变化图，截止到8月27日，伦锌必威体育精装版库存为623100吨，较上月末的620350吨增加不足3000吨。从图中可以看出，伦锌库存量本月呈现稳中有升态势，预计9月份维持在高位。 上海期货交易所锌库存变化情况 上图是锌期货上市以来的上期所库存变化情况，从图中可以看出，上期所锌现货库存本月短暂回升后再度下降，期货库存保持同步。截止到8月27日，上期所锌现货库存231568吨，期货库存为119825吨。SHFE锌库存从6月中旬以来的下降通道尚未逆转，这是锌上市以来极其罕见的现象，这也成为市场短期炒作的焦点。 总体而言，锌市消费因下游行业的低迷受到压制，而供应压力月度产量的回落有所缓解，基本面处于供需两淡的局面之中。不过，市场还是对三季度末及四季度的消费抱有积极预期，并且库存的下降也给了做多投资者一定的信心，传统的消费旺季中，下游行业到底表现如何尚待观察。 三、资金做多热情仍然高涨 沪锌主力合约前20净持仓 持仓数据可用做研究资金操作的主要依据，所谓净持仓是指沪锌主力合约前20名排行中，多头持仓之和减去空头持仓之和。从图中可以发现，本月沪锌主力合约前20净持仓量绝大多数交易日维持正值，并且净持仓量一度创出09年以来新高，可见资金做多热情之高。根据笔者的研究发言，净持仓与价格的期价走势大部分时间内呈正相关，并且常常是跟随行情而动，故目前资金做多热情的高涨可视为市