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银河期货研究中心周策略会  电话 QQ： 邮箱：@ 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街A2号中化大厦8层（100045）/ 2012年6月8日 /星期五 股指：本周股指震荡下行，市场人气低迷。周初受海外市场大跌影响，A股低开低走沪指逼近2300点，周中缩量横盘震荡后周四受外盘带动高开，但做多人气不足股指继续收阴；周五央行降息后市场表现平淡股指继续震荡。股票现货上，银行股受坏账率上升、利率市场化的影响连创新低，不少银行股跌破净资产，作为第一大权重股拖累股指，但连续下跌后有技术反弹要求。股指期货继续出现贴水，做多气氛不足，预计将围绕2550点震荡。 铜： 锌：本周锌价反弹，后冲高回落。宏观面上表现依然消极，世界主要经济体5月份制造业PMI均出现下滑，于是未来有色金属消费前景不容乐观。现货市场上，近期进口锌集中到岸，对国产锌表现小幅贴水，价格优势并不明显，因此成交有限；整体现货市场持谨慎态度，贸易商出货积极性高，下游按需采购，整体交投不及昨日活跃。基本面上，5月份国内锌冶炼企业开工率出现下滑，国内消费旺季即将过去，下游订单恐将缩减。近期看来，基于宏观动荡以及基本面疲弱的双重压力，锌价震荡偏空思路为主，多单可继续持有，关注15000元一线的阻力位有效性，周末将至，注意风险控制。 铅： 钢铁：本周螺纹整体处于反弹态势，成交有所回升，同时伴随着大量的减仓。宏观方面：央行宣布降低人民币存贷款基准利率0.25个百分点，表明国家货币政策进一步宽松，但市场对此反应较为平淡；外围市场也未有好转，美联储没有发出宽松信号，同时惠誉也下调了西班牙的评级。行业方面：5月下旬我国粗钢产量日均195.96万吨，环比有所回落，但依旧维持在较高水平；本周现货市场持续阴跌，且成交不佳，虽然今日成交有所放量，但是否能够持续仍需进一步观察。操作上，今日螺纹相对于其他工业品走势偏强，在货币面宽松的影响下，短期内螺纹或将延续反弹行情，但由于欧债问题依旧存在较大的不确定性，同时现货市场也并未跟随期价的反弹而有所好转，因此螺纹上行的阻力也较大，投资者可短线轻仓参与反弹，关注上方4150点的压力。 豆类：本周美盘豆类于低位大幅反弹，外盘的走强受到多方面利好因素共同提振；中国对于美豆的进口需求增加、阿根廷港口罢工及美国大豆主产区天气向干旱模式发展等。美豆远期11月合约成功站上1300美分关口，市场关注度在下周二的月度供需报告上，本次报告值得关注的数据是美豆出口、期末库存及全球供需变化，预计对市场的影响呈中性偏多，如数据无意外利空，美盘豆类真正企稳反弹将展开。国内豆类筑底迹象明显，除豆油偏弱外，连豆及豆粕走势均趋于反弹向上，虽然本周国储大豆拍卖成交率再度下滑，显示出国内对储备大豆的认可度较差，短期国内大豆供应压力依旧，且油粕需求短期无明显改善，这对国内豆类反弹带来阻力，但随着外盘的突破上行以及国内政策方面的利好刺激，国内将追逐外盘继续反弹。操作上：连豆、豆粕中线多单持有。 油脂： 甲醇：本周甲醇在2730-2800区间震荡。现货方面，国内大部分地区现货价格走低，但是幅度较上周有所减弱，普遍在30-50元/吨，目前华东价格在2760元/吨，山东价格2600元/吨，甲醇降至今年的低点，买盘出现了一定的兴趣，但整体成交仍有限。下游方面，二甲醚下挫幅度较大，普遍降幅200元/吨，甲醛及醋酸跌幅在100元/吨，由于进入甲醇淡季，下游需求表现疲软，随着气温的升高，甲醛用量有持续减少的可能。我们认为，本周虽然宏观形势稍有缓和，但是下游需求疲软仍压制期价，建议投资者保持偏空思路。 PTA：今日PTA内盘报盘在7300元/吨下方，聚酯切片报价继续回落，主流工厂报9200元现款，江浙涤丝今日延续下跌，FDY萧山一厂降50至100， POY萧山部分厂继续降100，其他暂时稳定，低价小幅下滑；DTY吴江地区有100元跌幅， 目前来看国内降息尚未能提振市场，PTA期货仍延续弱势，交易上仍以空头思路为主。 策略：欧盟问题未解除，希腊、西班牙成为主要的焦点；美国经济数据仍低于预期；中国预计5月数据较悲观，在继巴西、印度、澳洲降息之后，下调存贷款基础利率。总体来讲，宏观情况的恶劣依据占主导地位，就算供需面上偏好的豆类，只能在周边跌势缓和时彰显强势，但趋势上难以摆脱系统下跌风险。具体板块来看： 1.有色板块：长期依然是震荡下行走势，短期做空主体是铜，以55000-55500做防守空为主。 2.化工板块：领跌品种PTA、橡胶，跌势有望延续，下一目标分别6500-6700、20000-205