当代西方货币金融学九.pptVIP

9 货币学派的货币金融学说 9.1货币学派的理论特点 发展： 50年代，货币学派兴起于国家干预主义的鼎盛时期 70年代，在西方国家“滞涨”的经济形势下，货币学派声名鹊起 70年代，货币学派被付之实践 理论特点： 坚持经济自由主义，反对国家过多干预； 重视货币理论的研究； 9.2货币需求理论 9.2.1货币数量说与货币需求理论 费雪（Irving Fisher）的现金交易说： 9.2.1货币数量说与货币需求理论 将货币数量说作为货币需求理论 接受凯恩斯的货币的流动性分析的思想和方法 先提出货币需求的决定因素 ——弗里德曼的货币需求函数 9.2.2货币需求函数 借用消费者选择理论来进行分析： 1、效用 2、收入水平 3、机会成本 货币需求的三类因素： 1.收入或财富的变化 长期收入代表财富总额 货币需求主要与非人力财富有关 2.持有货币的机会成本 机会成本——货币和其他资产的预期报酬率 物价的变动率衡量货币的预期报酬率 债券和股票收益率衡量其他资产的预期收益率 3.货币的效用——流动性效用及其影响因素 9.2.3对货币需求函数的分析 效用U是相对稳定的 财富的构成比例是相对稳定的 物价变动率很少影响货币需求 货币收益率rm通常为零 9.2.3对货币需求函数的分析 简化的货币需求函数： 9.2.4货币需求函数的特点及意义 货币需求函数是稳定的： 影响货币供给和需求的因素相互独立； 主要影响因素是收入和利率； 货币流动速度是稳定的 9.3货币供应理论 9.3.1货币供应决定模型 2.卡甘的货币供应决定模型 弗里德曼施瓦茨模型的缺陷： D/R,D/C变动时货币乘数的变动难以辨认 9.3.2货币供应量的外生性和可控性 弗里德曼施瓦茨的分析： H，D/R,D/C由央行、商业银行和公众共同决定； D/R和D/C是常数或者变动很小；货币需求主要取决于H 卡甘的分析： 高能货币的增长主要是货币存量增长的原因； 通货比率和准备金-存款比率的短期变化不明显； 结论：货币供应是外生的可控的 9.3.3货币供应增长率的确定 1.货币供应指标 M2较为恰当 2.货币供应增长率 货币供应量应以稳定的增长率增长 3.货币供应增长率在年内或季节内是否允许有所波动 9.4货币分析的一般理论模式与传导机制 9.4.1弗里德曼的一般理论模式 9.4.2 货币传导机制 1、货币量变动后的传导过程（名义收入的传导理论） “货币数量的变动最初受到影响的根本不是收入，而是现有资产（债券、股票、房产、其他实物　资本）的价格”。 　　Ｍ　　Ｅ　　Ｐ（ｉ）　　Ｉ　　Ｙ 　２、弗里德曼与凯恩斯在货币传导机制理论上的分歧 　第一，货币供应量变化后对国民收入的影响 　　　凯恩斯：有实质性影响，货币非中性 　　　弗里德曼：名义影响，货币从长期看是中性的 第二，货币传递渠道 　凯恩斯：注重狭义的市场资产和利率 　弗里德曼：认为应该考虑广义的资产和利　 率，商品市场和货币市场同时进行 第三，利率的作用 　凯恩斯：利率是传导机制的中心环节 弗里德曼：收入起重要作用，人们主要依 据收入来确定现金持有量 ３、布伦纳和梅尔泽的传导理论 　货币传导机制的过程分为存量调整、流量调整两个阶段 经济体系分为四个市场：产品市场、证券市场、资本市场以及货币市场。 产品市场的变量是流量，其他三个市场的变量是存量。 9.4.3 货币的时滞效应 时滞效应的特点不仅表现为行动与效果之间存在时间差距，而且表现为传导过程中初始效果与最终真实效果之间存在差异。 弗里德曼：货币增长率环化后，6—9个月引起名义收入增长率变化；再过6—9个月影响价格。 时滞效应对货币政策意义重大，对时滞效应的误解就成为制止通货膨胀的障碍所在，并成为加剧通货膨胀的原因之一。 9.5通货膨胀理论 9.5.1通货膨胀的定义 弗里德曼的观点： 通货膨胀是引起物价普遍上涨的货币现象 相对价格变动和平均物价水平变动的区别 一次性物价上涨和持续性物价上涨的界限 9.5.3通货膨胀的原因 弗里德曼的批评： 将通胀归咎于欧佩克的成立和加强； 农业歉收说； 工会推动工资成本或是个别垄断商品价格提高； 预算赤字； 通货膨胀是必然产物； 由国外输入； 弗里德曼的分析： 政府开支增加； 政府推行充分就业的政策； 央行错误的货币政策 9.5.4通货膨胀的治理措施 唯一方法： 货币供应增长率下降到接近经济增长率的水平 时滞效用的存在 减轻短期内的副作用： 1.事前宣布降低通胀的政策； 2.广泛的使工资合同和其他合同指数化； 9.5.5自然失业率假说 1.菲利普斯的理论： 通货膨胀与失业的负相关： 2.弗里德曼的理论： 假定：1