零利率后的货币政策宽松.PDFVIP

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零利率后的货币政策宽松

宏 观 研 究 宏观研究 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2012.9.21 宏观研究团队 零利率后的货币政策宽松 姜超 (分析师) 专 ——宏观经典阅读之(Woodford,2012.8.31) 021 题 [Table_A 薛鹤翔(分析师) 姜超(分析师) Jiangchao6164@ 研 uthor] 021 021 王虎 (分析师) 究 xuehexiang008730@ jiangchao6164@ 证书编号 S0880512080003 S0880511010045 021 本报告导读: Wanghu007633@ 翻译Woodford 的必威体育精装版报告《Methods of Policy Accommodation at the Interest-Rate 吕春杰(分析师) Lower Bound》at Jack hole meeting 021 摘要: lvchunjie@ [Table_Summary]  Michael Woodford 是哥伦比亚大学教授,在今年的 Jackson Hole 举行的全球央行年会上,他作了一份长达97 页的报告, 汪进 (分析师) 报告的题目叫《Methods of Policy Accommodation at the 021 Interest-Rate Lower Bound》,被认为对伯南克推出QE3 起了 很大的作用。 Wangjin008085@  资产购买直至复苏。货币政策目标正在发生变化,从产出缺 薛鹤翔(分析师) 口和防通胀的二元目标过度到盯住名义GDP 增长,原因是 021 证 券 通胀变得不重要,通缩更为可怕。目前美国的名义 GDP 偏 xuehexiang008730@ 离趋势水平达到15.6%,而在零利率时代,量化宽松成为最 研 重要的货币政策手段以实现经济之复苏。 究 王喆 (分析师) 报  避免重蹈日本覆辙。日本在2001-2006 年尝试大规模资产购 021 告 买以刺激经济,但在通胀短暂正增长后即开始政策退出。过 早退出,使得日本经济没有得到足够刺激,次贷危机再度开 wangzhe@ 启的量化宽松也没有起到效果。因此,美联储不会轻言政策 退出。  前瞻指引政策有效。零利率后,央行仍能通过前瞻指引改变 公众对未来政策利率的预期。前瞻指引是有效的货币政策,

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