远期外汇交易解析.ppt

例2： A公司与B银行签订人民币美元NDF合约，约定三个月后A以1美元兑换7.2元的价位买进100万美元。 若三个月后即期汇率为1美元兑换7.5元人民币，由于美元升值，A公司每1美元获利0.3元，交割时本金不交割，银行就远期汇率(7.2)与即期汇率(7.5)的价差，支付100万×0.3=30万元（等值美元）于A公司。 若三个月后即期汇率为1美元兑换7.1元人民币，由于美元贬值，A公司每1美元损失0.1元，交割时本金不交割，A公司就远期汇率(7.2)与即期汇率(7.1)的价差，支付100万× 0.1=10万元（等值美元）于B银行。 NDF无须实际交割 若StK,远期基准货币的卖方支付远期基准货币的买方（St-K）标价货币（折算成可自由兑换货币），反之，则相反。 (b) 远期空头的到期盈亏K-St (a) 远期多头的到期盈亏St-K St St K K 盈亏 盈亏 在NDF与DF市场套利 2005年4月26日中国央行公布的美元对人民币基准价为8.2765（即期汇率），路途社公布的12月期美元对人民币NDF汇率为7.8115，中国工商银行公布的12月期美元对人民币DF (Deliverable Forwards)汇率为8.0107，如何套利？ 在NDF市场买进12M美元1000万，在DF市场卖出12M美元1000万，则在结算日（交割日）获利 1000万*（8.0107-7.8115）=CNY1 992 000 可以这样来理解此项投资的盈利：设结算日即期汇率为st ，则投资者在NDF市场做远期多头盈利1000万*（st-7.8115），同时在DF市场做远期空头盈利1000万*（8.0107-st），合并为1000万*（8.0107-7.8115）。 为何国内银行取消DF？ 因为境外出现NDF市场，而2个市场的汇率有差别，套利机会。还有国内DF市场的诚信问题。 美日的银行对同一种货币的即期汇率报价差别不大，远期汇率报价差别也不大，因为两国的金融市场完全开放，银行个体的差异及预测的不同使价格产生差异，但是市场投机的力量使差异不断减小，价格就在这些力量的作用下“微波荡漾”。 NDF是对外汇管制国家货币的炒作 NDF交易处于相应货币的管理当局的直接管辖范围之外，是针对有外汇管制的国家或地区的货币而开发的外汇衍生产品。 非居民对NDF市场的利用部分反映了他们在进入外汇管制国家远期市场时所受到的限制。 NDF一般采取柜台交易的方式。 NDF的发展 NDF市场上，主要有【韩元、新台币、】人民币、印度卢比、印度尼西亚卢比和菲律宾比索等六种亚洲货币进行交易。 这些离岸市场是亚洲外汇市场的重要组成部分，在资本管制的情况下平衡着市场的供需。 对外国投资者来说，NDF市场提供了一种对持有的当地货币敞口进行套期保值的工具，或是一种离岸获得当地货币头寸的投机工具。 人民币NDF 人民币的NDF是从1996年开始出现于新加坡，1997年亚洲金融危机后交易日趋活跃。 目前，新加坡和香港是人民币NDF交易的主要市场。 市场的主要参与者是大银行和投资机构，他们的客户主要是那些在中国有大量人民币收入的跨国公司，这些跨国公司通过参与人民币的NDF交易以规避人民币收入和利润的汇率风险。 在目前中国金融市场上，既可以看涨股市买入股票现货赚钱，也可以看跌股市，卖出股指期货赚钱。 在国际外汇市场也是如此，既可以看涨人民币买入人民币现汇赚钱，也可以看跌人民币，在离岸NDF市场卖出远期人民币赚钱。 人民币NDF 由于人民币的NDF交易是离岸交易，不受国内的种种限制，因此在人民币汇率上能够较为自由的反映人们对人民币汇率的预期，在一定程度上可做为人民币未来汇率走势的参考。 温家宝：人民币汇率已近均衡BBC ?2012年3月14日 温家宝在中外记者会上说，自从2005年汇改以来，中国实际有效汇率已提高30%。 他说，从2011年9月开始，在香港的人民币NDF市场开始双向波动，反映人民币汇率有可能已经接近均衡水平。 在即期和远期 外汇市场投机 对冲 基金 远期外汇市场 即期外汇市场 卖出远期外汇 预期 外币 贬值 卖出即期外汇 end +货币市场 +证券市场 中国哪些机构可办理银行间远期外汇交易？ 根据《中国人民银行关于加快发展外汇市场有关问题的通知》（银发〔2005〕202号），银行间远期外汇市场参与主体须为中国外汇交易中心会员。 政策性银行、商业银行、信托投资公司、金融租赁公司、财务公司和汽车金融公司会员可参与银行间远期外汇交易，但须获得中国银行业监督管理委员会颁发的金融衍生产品交易业务资格；其他非银行金融机构会员须获得其监管部门的批准；非金融企业会员须经国家外汇管理局批准。 国家外汇管理局对银行间远期外汇市场参与主体实行法人备案管理。符