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2017-06-19 发布于江苏
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2009年展望危中有机

2008 年 10 月 30 日中国：投资组合策略 2008 年 10 月 30 日中国：投资组合策略 2009 年展望：危中有机危机过后可能出现机遇邓体顺, CFA 历史表明危机往往会带来具吸引力的长期投资机会。我们认为，拥有强劲增长潜 +852-2978-1062 | thomas.deng@ 力和雄厚的财政/外汇储备实力的中国仍是全球最佳投资市场之一。我们预计，高盛（亚洲）有限责任公司 2009 年 H 股和 A 股市场的股价潜在回报率分别为 53.4%和 11.0%，上行空间将刘劲津, CFA 主要受到全球/ 国内增长企稳迹象出现后估值倍数的正常化推动。 +852-2978-1224 | kinger.lau@ 高盛（亚洲）有限责任公司重整旗鼓、蓄势待发、然后反弹宏观经济的下滑将给盈利带来压力，但较低的估值、市场每股盈利和汇率预期的下调、市场情绪的低迷和政策的灵活性应会提供一定的下行保护。09 年上半年市场可能依然震荡，但我们认为，下半年当宏观经济增长的下行趋势可能触底时，市场更有可能出现显著的反弹行情。行业策略：上半年消费板块；下半年周期性板块上半年我们看好拥有盈利保障和具有防御性的日常消费品、互联网/传媒、电信和基础设施板块，下半年则从贝塔值的角度转向金融/周期性板块。从投资题材来看，我们认为，现金充裕、财务状况稳健的公司应会在流动性紧张的环境中取得出色表现。高盛/高华 2009 年十大 H 股首选股 Price Market cap 6M ADVT P/E (X) EPS growth (%) Ticker Stock name Rating 24 Oct 08 (US$mn) (US$mn) CY09E CY08E CY09E 386 HK Sinopec (H) B* HK$4.50 50,335 173.1 5.7 -29% 65% 762 HK China Unicom B HK$9.70 29,713 53.7 11.1 13% 5% 1186 HK China Railway Constr (H) B HK$8.25 13,131 22.4 14.4 101% 49% 700 HK Tencent B HK$43.95 10,092 44.1 16.9 92% 56% 836 HK China Resources Power B* HK$13.00 6,971 19.4 10.9 -19% 81% 151 HK Want Want China B* HK$2.83 4,802 8.6 13.0 38% 30% 552 HK China Comm Svcs B* HK$3.76 2,800 10.1 10.2 24% 33% EDU US New Oriental Education Technology B* US$51.35 2,003 41.0 23.6 43% 41% SNDA US Shanda Interactive Entertainment N US$23.47 1,682 27.3 8.1 -9% 24% SINA US Sina B US$27