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如何成为一名优秀的卖方分析师 作者：蒋国云 邮箱：jgy@ 瀚信资产管理有限公司 精确制导 稳中求胜 内容概览 一、投资研究的基本理念？什么是卖方分析师和优秀卖方分析师 二、研究所的定位和所长的定位关系到卖方分析师的准确定位 三、良好的工作习惯是卖方分析师取得成功的基础 四、有效研究报告写作是正确表达观点，赢得市场认可的核心 五、有效的沟通和交流，实现自我销售是卖方分析师的关键一跃 六、如何成为 《新财富》最佳分析师 七、与研究相关的几个核心问题：如何发现牛股、估值与趋势、股价上涨 的内在原因、多元估值方法的比较和运用、行业轮动、反向指标 瀚信资产管理有限公司 精确制导 稳中求胜 蒋国云简介 ★中国人民银行研究生部经济学硕士，复旦大学经济学博士，深圳金融学 会副秘书长、对外经贸大学兼职教授、金融产品研究中心主任 ★先后任职中科招商创业投资有限公司总裁助理、投资总监，银华基金管 理有限公司市场总监，国信证券经济研究所所长、国信证券总裁助理、资 产管理总部总经理。现任瀚信资产管理有限公司董事长。 ★研究业绩：主持国信证券研究所工作期间，一年内，平地崛起，将国信 研究所综合实力提升至国内前三强，并成为国内证券研究改革的典范。 ★投资业绩：担任国信证券总裁助理资产管理总部总经理期间，旗下产品 的管理业绩排名行业第一：（1 ）国信金理财系列产品，2007年—2009年， 金理财价值增长在券商同期产品中排名第一；金理财经典组合2009年券商 中排名第一；（2 ）私募产品的管理业绩：2008年—2009年管理的私募产 品“粤财信托广发富足1号”排名同期私募产品第一。（3 ）稳健性产品的 管理业绩：2009年旗下管理的稳健型产品业绩，超越指数30 ％以上。（4 ） 招商银行发行TOT产品的管理业绩：在全部5家国内一流的阳光私募中排 名第一。 瀚信资产管理有限公司 精确制导 稳中求胜 一、投资研究的基本理念、卖方分 析师和优秀卖方分析师 瀚信资产管理有限公司 精确制导 稳中求胜 （一）投资研究的基本理念 1、投资研究的目标 投资研究必须需要落实到价格而不是价值（偏差来自于：政 府管制、微观结构和市场情绪），研究结论必须是买或者 卖的建议，而不是是否有投资价值。 2、股票价格的传导机制 实际经济活动—信息变化—预期改变（不等基本面发生变 化）—套利（基于预期差）—价格变动 瀚信资产管理有限公司 精确制导 稳中求胜 （一）投资研究的基本理念 3、投资研究的基本原则： （1 ）历史信息不能作为推荐理由；（2 ）人尽皆知的信息不 能作为推荐理由。 4、股票上涨的原因：预期差及其分类 预期差的对象一般有现金流和风险两个要素，如果信息 出现变化（大众未知晓）则会出现今天与昨天不同的预期 差，如果研究员使用更合理的方法解读已有信息（大众知 晓的），发现现金流（或风险）也可以发生变化，则产生 我与大众不同的预期差。 5、投资研究的最高境界：准确+超前+影响力 瀚信资产管理有限公司 精确制导 稳中求胜 （二）什么是卖方分析师 卖方和买方的来源：华尔街 卖方分析师的经典定义：受雇于证券公司，他们的报告通过 销售员（经纪人）或投资银行项目人员提供给众多的投资者用 于投资决策，以帮助证券公司获取经纪佣金或者推销发行股票 为主要经营目的。卖方证券分析师的出现，是证券经纪业务和 证券投资银行业务发展到高级阶段的结果。 与之相对应，买方分析师的定义为，受雇于基金管理公 司、保险公司资产管理部门等专业从事证券投资业务的机构， 他们的报告仅用于内部的投资决策，以帮助所在机构