贷款和债券融资积极，外币贷款大幅负增.PDFVIP

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2017-06-17 发布于江苏
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贷款和债券融资积极，外币贷款大幅负增

安信证券宏观研究贷款和债券融资积极，外币贷款大幅负增 ——9 月金融数据简评 1 2 高善文姚学康 2015 年 10 月15 日内容提要 9 月表内贷款投放超预期，企业债券融资额创新高。但受汇率波动和企业美元债务去化影响，外币贷款大幅负增，拖累社融增速。最近一段时间，在人民银行的介入和引导下，人民币汇率持续保持稳定，贬值预期有所缓解，急促的美元债务去化预计告一段落。但美元债务去化的趋势可能会持续。近期人民银行宣布扩大信贷资产抵押再贷款试点范围，我们认为此举解决外汇占款趋势变迁以后商业银行的长期资金来源问题，并标志着在制度层面，中国新的货币政策调控架构，已经基本成形。 1 首席经济学家，gaosw@ ，S1450511020020 2 宏观分析师，yaoxk@ ，010S1450513090003 安信证券宏观研究第1 页，共9 页 2015 年9 月安信证券宏观研究一、表内贷款和债券融资高增长，对冲外币贷款的大幅下降（1 ）表内贷款和债券融资高增长 9 月老口径人民币贷款新增1.03 万亿，明显超出此前市场预期。余额同比 14.1%，较8 月和6 月分别高出0.1 、0.4 个百分点。 9 月，企业债券净融资额3989 亿，绝对额创历史新高。图1：贷款余额同比（% ） 17.0 老口径人民币贷款余额同比新口径 16.5 16.0 15.5 15.0 14.5 14.0 13.5 13.0 12.5 12.0 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 2 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 2 2 2 2 2 2 3 3 3 3