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第三章 财务战略与管理 主要内容： 财务战略概述 财务战略决策分析 赢利模式与投资战略 多元化公司资本配置 营运资本战略（自学） 企业再投资能力（自学） 第一节 财务战略概述 一、有关概念 1、公司战略的定义 美国管理学家钱德勒（Chandler）在1962年最先将“战略”一词用于管理领域，并将其定义为“企业长期基本目标的确定，以及为贯彻这些目标所必须采纳的行动方针和资源配置”。 战略问题其实就是决策层应该让下属和每位员工知晓三个问题： 我们朝什么方向发展？ 我们如何达到那里？ 我的角色是什么？ 许多管理学家和战略学家从不同角度对战略给出了不同的定义，尚未达成共识。 可以从以下方面理解： (1)在空间上，战略是对企业全局的总体谋划； (2)在时间上，战略是对企业未来的长期谋划； (3)在依据上，战略是在对企业外部环境和内部环境深入分析和准确判断的基础上形成的； (4)在重大程度上，战略对企业具有决定性的影响； (5)战略的本质在于创造和变革，在于创造和维持企业的竞争优势。 总体来说，公司战略就是指规划公司目标以及为达到这一目标所需资源的取得、使用和处理方略。 2、公司战略管理 一系列决定公司长期绩效的管理决策和措施。 它是为了公司长期的生存和发展，在充分分析内部和外部环境的基础上，基于公司的优势与劣势，为了更有效地应对环境中的机会和威胁而开发的长期规划。它包括明确公司使命、树立企业文化与发展理念、确定公司达到的目标，形成公司战略、从而确定相应的CSF和KPI指标、相应的岗位职责以及年度经营管理计划。 企业战略管理的特征 ◆ 长远性：战略面向企业为了的发展 ◆ 竞争性：战略既是企业竞争的产物，也是企业应对竞争的有效工具 ◆ 层次性：战略内容具有层次性 ◆ 全局性：战略范围遍布企业各组织、环节和资源 ◆风险性：面对内外部环境的变化 3、财务战略 英国学者Keith Ward（凯斯.沃德）在《公司财务战略》一书中对财务战略的定位是“为适应公司总体竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有效地管理与运用这些资本的方略”。 财务战略就是企业财务决策者为使企业在较长时期（如五年以上）内的生存和发展，在充分预测、分析、估量影响企业长期发展的内外部各种因素的基础上，对企业财务作出的长远谋略。 公司财务战略是基于公司总体战略，并支持或者配合其他战略的一个子战略。 是公司战略（生产战略、营销战略、财务战略）的重要组成部分。 主要是投融资战略。 财务战略的特征： (1) 支持性。 经营必须理财，理财活动不能脱离经营活动独立存在。公司财务战略的基本作用表现为对经营战略的全面支持，它与生产战略、营销战略等一起共同形成支持公司经营战略的支持系统。 (2)互逆性。 尽管财务战略对公司战略的支持在不同时期有不同的支持力度与作用方式，但从战略角度看，投资者总是期望公司在风险一定情况下保持经济的持续增长和收益的提高。因此财务战略随着公司经营风险的变动而进行互逆性调整。 (3)动态性。 财务战略必须保持动态的调整。尽管战略立足于长期规划，具有一定的前瞻性，但是战略又是环境分析的结果。环境变动的经常性使得战略的作用必须以变制变。这种以变制变的结果表现为：当环境出现较小变动时，一切行动必须按战略行事，体现战略对行动的指导性；当环境出现较大变动并影响全局时，经营战略必须作出调整，财务战略也随之调整。 (4)全员性。 尽管财务战略的提出及其实施是由财务职能部门来完成，但并不等于公司中其他管理力量在财务战略制定与实施中不起作用。事实上任何可行的财务战略都是在公司最高管理层与相关职能部门之间、总部与事业部之间、事业部总经理和三级财务管理人员之间进行交流后选择决策的。 4、财务战略管理 财务战略管理是为实现企业战略目标和加强企业竞争优势，运用财务战略管理的分析工具，确认企业的竞争地位，对财务战略的决策与选择、实施与控制、计量与评价等活动进行全局性、长期性和创造性的谋划过程。 其定义体现在以下方面： （1）以财务战略目标为导向。企业财务战略管理的目标是谋求企业资本的均衡和有效的流动和实现企业总体战略目标。 （关注的焦点是企业资金运动） （2）以企业竞争力为核心。将成本作为提升企业竞争力的主要参数。 （3）强调了企业理财环境因素对财务战略管理的影响。 （4）以财务战略的决策与选择、实施与控制，计量与评价为内容。 公司战略 (corporate strategy) 决定企业发展方向 竞争战略 (Competitive st