产业资本,五年的守望.PDFVIP

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2017-06-16 发布于江苏
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产业资本,五年的守望

2009/07/10 批发和零售贸易/日用百货零售业公司研究调研报告南京中商产业资本，五年的守望 600280 增持/ 维持评级股价 2009/07/10 经营预测与估值 2008A 20091Q 2009E 2010E 2011E RMB16.36 营业收入(百万元) 4210.5 1197.7 4358.0 5354.3 6628.6 (+/-%) 16.8 -9.8 3.5 22.9 23.8 归属母公司净利润(百万元) 43.4 2.2 58.7 93.3 151.8 (+/-%) 9.2 -85.9 32.8 54.0 54.1 EPS(元) 0.30 0.02 0.40 0.62 0.95 基础数据总股本（百万股） 144 P/E(倍) 51.9 1029.8 39.5 25.6 16.6 流通 A 股（百万股） 120 江苏在此轮经济危机受冲击较小，区内消费增长稳健；南京一小时都市圈流通 B 股（百万股） 0.00 内人口众多，消费潜力巨大，南京作为核心城市，将受益于区域中心效应；可转债（百万元） N/A 流通 A 股市值（百万元） 1887 公司在省内和金鹰百货二分天下的格局已经形成，对市场控制力较强。雨润集团对公司的投资周期长达五年，较高的持股成本表明集团对公司优质资产和未来巨大发展前景的认可。出于对资本回报的要求，雨润整治公财务数据司的意愿较强，雨润入主后带来民企效益优先的价值取向和先进管理经验市净率 (X) 3.42 将极大提高公司的盈利能力。 TRACING P/E (X)* 74.85 公司主力门店中央商场收入增长稳健，实际净利润率高达 9.14% ，成为公 EPS （元） 0.02 司主要利润来源；外埠门店纷纷甩脱历史包袱，盈利情况开始好转；公司股息率（%） 1.28 *最近四季盈利计算。房地产业务进入结算期，未来在带来业绩惊喜的同时充实了公司的现金流；城市综合体项目成为公司未来业绩看点，淮安新亚购物中心 09 年试营业期间即可贡献利润。相关研究公司冗员负担较重、其他费用支出较多吞噬业绩，但公司通过调整人员结《南京中商: 管理