2017年贵州贵龙实业（集团）有限公司快递物流园建设项目收.PDF

项目收益债券信用评级报告 2017 年贵州贵龙实业（集团）有限公司 快递物流园建设项目收益债券信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA- 联合资信评估有限公司（以下简称“联 评级展望：稳定 合资信”）对本期项目收益债券项目实施主体 差额补偿人主体长期信用等级：AA 本期项目收益债券信用等级：AA 贵州贵龙实业（集团）有限公司（以下简称 “公司”）的评级反映了其作为贵州省龙里县 本期项目收益债券发行额度：5 亿元 人民政府授权的国有独资公司及贵龙城市经 本期项目收益债券期限：5 年 济带重要的城市基础设施建设投融资主体， 偿还方式：于债券存续期第 2~5 年分别偿付 在区域经济环境、资金和资产划拨、优惠政 25%本金，按年支付利息 募集资金用途：用于贵州快递物流园项目的 策等方面具备优势，同时，联合资信也关注 投资与建设 到公司营业收入受当地土地价格影响较大、 盈利能力弱以及收入获现能力较弱等因素对 评级时间：2016 年 8 月 31 日 公司整体信用水平带来的不利影响。 未来随着贵龙城市经济带的不断建设与 财务数据 发展以及本期项目收益债券募投项目贵州快 项目 2013 年 2014 年 2015 年 递物流园的建设推进，公司城市基础设施代 资产总额(亿元) 30.16 33.02 51.35 所有者权益(亿元) 19.39 21.50 28.21 建业务和土地整治业务量有望实现进一步增 长期债务(亿元) 8.50 8.51 14.50 长，因此，联合资信对公司的评级展望为稳 全部债务(亿元) 10.70 8.52 14.50 定。 营业收入(亿元) 2.42 5.32 6.73 本期项目收益债券设置提前分期偿还条 利润总额(亿元) 1.01 1.10 1.34 EBITDA(亿元) 1.05 1.18 1.45 款，可一定程度缓解公司未来集中偿付压力； 经营性净现金流(亿元) -6.80 -1.77 0.56 本期项目收益债券还款资金主要来自募投项 营业利润率(%) 3.29 -10.45 -3.74 目贵州快递物流园的销售收入；资金账户封 净资产收益率(%) 5.19 5.12 4.74 资产负债率(%) 35.73 34.91 45.07 闭运行的模式利于偿债资金管理；同时，黔 全部债务资本化比率(%) 35.56 28.39 33.95 南州投资有限公司（