2012年11月22日.PDF

兴业证券晨会纪要 2012 年11 月22 日 陈晓威 021 chenxiaowei@ 兴业观点 【宏观观点】  企业结汇意愿仍较高，验证外汇占款偏低或主要为资金流入疲弱所致 【化工行业观点】  化工行业每周观点（2012/11/19-2012/11/25） 【交通运输行业观点】  交通运输行业每周观点（2012/11/19-2012/11/25） 【煤炭行业观点】  煤炭行业每周观点（2012/11/19-2012/11/25） 【医药行业观点】  兴业医药每周观点 （2012/11/19-2012/11/25） 【旅游餐饮行业观点】  行业持续调整 , 可关注区域进入旺季的公司—— 餐饮旅游行业 每周观点 （2012/11/19-2012/11/25） 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 【商业零售行业观点】  周零售指数跌 5.29%, 银座整体上市预期打开 —— 商业零售行业每周观点 wwwww1 （2012/11/19-2012/11/25） 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 请阅读最后一页信息披露和重要声明 敬请参阅最后一页特别声明 兴业证券晨会纪要 2012 年11 月22 日 兴业 兴业观点 【宏观观点】 宏观组【王涵、高群山、卢燕津、贾潇君、王连庆、王轶君、唐跃】  贾潇君(宏观,021 企业结汇意愿仍较高，验证外汇占款偏低或主要为资金流入疲弱所致 企业结汇意愿仍较高，验证外汇占款偏低或主要为资金流入疲弱所致。周三，外管局公布银行代客结 售汇数据：10 月份，银行代客结汇1250 亿美元，售汇 1172 亿美元，实现结售汇顺差78 亿美元。经粗略 计算，10 月收汇结汇率较上月略降，但仍为近5 个月以来次高，而付汇售汇率则降至2011 年5 月以来低 点，共同指向企业结汇意愿较强但购汇意愿明显回落。该数据一定程度验证了我们上周对于外汇占款偏低 的判断——企业结汇意愿在10 月并未明显回落，因此本月外汇占款偏低或主要由于金融体系新增外汇资产 不及预期所致（资本项“热钱”流出）。总体来看，我们认为尽管短期人民币升值预期回升，但资金流出压 力并未明显缓解，同时从FDI 数据来看，长期资金对中国的兴趣仍然疲弱。 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 飓风桑迪扰动美国经济数据。首次申请失业金人数连续两周高于 40 万人，10 月零售及工业环比大幅 低于预期，10 月费城制造业指数超预期下滑至-10，纽约制造业指数为连续第4 个月处于收缩区间。数据 wwwww2 普遍低于预期部分是由于飓风桑迪的影响。根据美联储的测算，飓风桑迪使得工业产出增速下降1%。 飓风的冲击可能使得工业生产在 12 月超季节性反弹。从2005 年卡特里娜飓风后的经验来看，飓风对 经济的影响大约持续 1-2 个月，且自然灾害后的重建需求通常使得经济数据先跌后涨。本次飓风桑迪造成 的损失明显小于卡特里娜，费城联储对于桑迪影响的特别调查结果也显示，桑迪对生产影响超过3 天的受 访者占比低于10%，飓风的冲击可能将使得4 季度后期经济数据出现反弹。 【化工行业观点】 化工组【郑方镳、毛伟、刘曦、刘刚、孙佳丽、孙惠成】  孙佳丽(化工行业,021 中国价值投资