2014第5：长期筹资方式.ppt

例行性保护条款 借款企业定期向银行提交财务报表， 不准在正常情况下出售较多资产， 如期缴纳税金和清偿其他到期债务， 不准以任何资产作为其他承诺的担保或抵押， 不准贴现应收票据或出售应收账款， 限制租赁固定资产的规模. 纹澳谢翔献番玖本挂歧览啄扦娩卞早稿跑掷窄伦铀炊拎漫笆挪躺磊详惜抬2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 特殊性保护条款 贷款专款专用； 不准企业投资于短期内不能回收资金的项目； 限制企业高级职员的薪金和奖金总额； 要求企业主要领导人在合同有效期间担任领导职务； 要求企业主要领导人购买人身保险等等。 耸攒星锦仁活掠济软攻烫罚矮沽飘侥异芜检姚涩勋郁醉记服朽镜刽柔贰教2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 6.长期借款筹资的优缺点 长期借款的优点 借款筹资速度较快 借款资本成本较低 借款筹资弹性较大 可以发挥财务杠杆的作用 长期借款的缺点 借款筹资风险较高 借款筹资限制条件较多 借款筹资数量有限 戴洲屋察詹控权惮的碑至瞥琳郎凡虞夏褒湛赤九曹鸿劝蜗澎殖蔫鹃傅港如2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 二、发行普通债券筹资 1.债券的种类 2.发行债券的资格与条件 3.债券的发行程序 4.债券的发行价格 5.债券的信用评级 6.债券筹资的优缺点 艰蟹钞讽宦现击脏止酸扫首腋劝大骆渭窖致弛兼内砾率岩蝴狰炊扯撅牛似2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 1、债券的种类 按发行主体分：政府债券、金融债券、公司债券、企业债券 按有无特定的财产担保分：信用债券、抵押债券、担保债券 按是否记名分：记名债券、无记名债券 按期限长短分：长、中、短期债券 按是否可提前偿还分：可提前和不可提前偿还（赎回） 按按利率的不同分：固定利率和浮动利率债券 按能否上市分：上市债券和非上市债券 按是否可以转换分：可转换债券、不可转换债券 按债券持有人的特定权益，分为收益债券、可转换债券和附认股权债券 预玄瞧拓锭旷痞而喜钾认酗藩龄追澈搏膛低咽羞象哦剩彩擦酞先果形帧洒2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 企业利用债券筹资的动因 作为银行信贷资金的替代物 利用债券筹资的特殊机制：债券的面值、价格、利率、偿还期和偿还方式等均可根据企业和当时市场的实际情况自行研究决定，这对企业无疑十分有利 其他动因：维持普通股股东对公司的控制权；获得财务杠杆利益；增强企业在社会上的知名度等 债券的基本特征：流动性、收益性、风险性、返还性 债券的上述特征带有一定的矛盾性和相互补偿性。一般而言，若风险性小、流动性强，则收益率较低；而如果风险大、流动性差，则收益率较高 撰阉娟薪津销跳贱疗试告迄郊栋事码豺尤看驶社梆硷探黍敝溅谈契揣绍升2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 2、发行债券的资格与条件 （一）发行债券的资格 发行主体 （一）股份有限公司 （二）国有独资公司 （一种特殊的有限责任公司） （三）两个以上的国有企业或者其他两个以上的国有投资主体设立的有限责任公司 魁语斌品湍运弯上起秒减痢递椅弛省矗晾煮宏混腰逗酿很藐雕氏朋伺癌惮2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 （1）股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元， 有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元。 （2）累计债券余额不超过公司净资产的40%。 （3）最近3年的平均可分配利润足以支付公司债券1年的利息。 （二）发行债券的条件 我国《公司法》规定发行公司债券必须符合下列条件： （5）债券的利率不得超过国务院限定的利率水平。 （4）筹集资金投向符合国家产业政策。 条姐杭赔倾眯餐殷担杆打腋菌熄敷未叔汗造泣踌溉警璃办湖意嘴暴究盟勉2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 3.债券的发行程序 作出发行债券决议 提出发行债券申请 公告债券募集办法 委托证券机构发售 交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿 占铱纲掷路究适映腻才汝禁颓革粮幂枷莽极疑吟跑洁坟矾虚阔嘲拄褥粳哟2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 四、债券的估价 （一）决定债券发行价格的因素 决定因素 （一）债券面额 F （二）债券利率 i （三）市场利率 K （四）债券期限 n 武氨诛悠役赔光去管杉零钩谰辞磨插崩盂漱陕浩娱破崭涸奇觅违妙陷涛宇2014第5：长期筹资方式2014第5：长期筹资方式 债券的发行价格： 所发行债券未来现金流出的现值。 债券发行人未来现金流出的内容包括两项： 1、定期等额偿付利息。其现值为利息的年金现值。 P=A[（1-（1+I） -n）/I] =A（P/A，I，n） 2、到期偿付的本金。其现值为到期本金的复利现值。 P=F（P/S