广西大学金融市场学第2章投资类金融中介机构.pdfVIP

第2 章 投资类金融中介机构与监管 内容提要： 投资类金融中介机构是以投资服务为主的金融机构，包括金融公司、证券公 司、证券投资基金、证券交易所等。投资类金融中介机构一般直接作为融资中介， 通过各种证券的发行，证券交易平台的建立，提供财务咨询、投资顾问服务，将 资金供需双方联系起来，以实现资金的有效配置。本章主要讲述投资类金融中介 机构的特点、机构的种类和作用，对投资类金融中介机构的监管。 学习任务： 1.掌握投资类金融中介机构的概念与特点； 2.认识投资类金融中介机构的主要类型及作用； 3.了解对投资类金融中介机构所实施的监管。 本章导读： 从产品上来讲，投资银行原来的产品非常简单，就是帮助企业上市、发股、 发债，兼做财务顾问。现在它的产品非常多元化，光债券就有几十种。投资银行 的影响力也大大地加强了。20世纪90年代以后，投资银行的一把手往往离休之 后到美国政府任职，或没有退休就到美国政府工作，于是华尔街的声音对华盛顿 的影响越来越大，同时华盛顿越来越依靠华尔街，特别是在每四年总统竞选的时 候，华尔街的声音，以及华尔街的捐款，都在美国总统竞选中起非常大的作用。 在辉煌鼎盛的背后，投资银行实际上隐藏着很多风险，风险产生的最大原因 是业务模型的变化。原来投资银行不投资，不贷款，也不吸收存款，到了 2006 年，投资银行既投资也贷款，还吸收存款。它的业务模型由一个中介变成了一个 当事人。投资银行为了创造新的增长点和盈利点，就会用不断地进行金融创新， 比如次贷。 巴菲特在2002年就说过，“房贷创造出来的衍生工具就是大规模的金融杀伤 性武器，相当于原子弹，在金融市场上，早晚一天会爆发，一旦爆发后果很严重”。 2008年的一场次贷危机使世界上最著名的几大投行风光不再，未来它们又将何 去何从？ 资料来源：刘二飞.投资银行明天到底往哪里[N].上海证券报,2008年10月22日. 2.1 投资类金融中介机构的概述 2.1.1 投资类金融中介机构的概念 投资类金融中介机构是为适应现代经济和金融市场发展而形成的，是主要服务于资本市 场并以投资服务业务为主的金融中介机构。主要包括：金融公司、证券公司、证券投资基金、 证券交易所等。投资类金融中介通常作为直接融资的中介者，运用各种证券、票据等金融工 具将资金的供需双方联系起来，对资金进行有效地配置和使货币高效地运转。 从总体上看，投资类金融中介机构在直接融资和间接融资活动中最基本最突出的作用是 为各类投资业务活动提供服务，主要表现在以下方面： 首先，促进证券投资活动的顺利进行。证券公司的业务范围主要包括证券的发行和证券 经营相关的业务，如证券的承销、经纪、自营等业务；为投资者提供投资业务服务，如基金 管理、资产证券化等；提供与投资活动密切相关的其他服务，如公司理财业务。这些业务均 围绕着证券投资活动展开。证券交易所通过搭建交易平台、制定证券交易规则、对外公布证 券交易信息等为投资者提供投资活动的有关服务。 其次，降低投资者的交易成本。考虑到投资类金融中介机构可以通过规模经营和专业化 服务，为资金供需双方提供降低单位投资成本的机会；投资类金融中介机构的业务活动可以 促进金融市场活动，稳定市场价格，合理有效地配置市场资源，进而有助于降低投资成本。 最后，帮助投资者规避风险。投资类金融中介机构提供的灵活多样的投融资工具，可以 帮助投资者进行有效的投资组合，分散风险；其所应用的金融衍生工具很多本身就具有转移 风险，锁定风险的功能。 2.1.2 投资类金融中介机构的特点 投资类金融中介机构主要有以下特点： 第一，良好的经济信用关系是其开展业务活动的前提条件。投资类金融中介机构的业务 活动主要是以金融市场为中心，金融工具为载体，围绕着金融工具的发行和流通而进行的。 金融工具涉及股票、债券以及金融衍生品等。 第二，投资类金融中介机构的业务运作技术性很强。这是由现代金融市场运作的复杂性 决定的。 第三，业务运作的风险很大。投资银行原来做的产品非常简单，主要是发行股票和债券， 代理证券买卖，同时也做一些企业的财务顾问、投资咨询。但现在投资银行的产品非常多元 化，仅债券就有几十种，除了公司债、可转换债、国外债券，还有各种抵押贷款支持证券、 资产支持证券；在金融产品衍生化、资产证券化基础上，又重组产生新的金融衍生工具，并 进行高杠杆交易。一旦金融市场突发性、系统性风险出现，原先的风险管控系统就显得弱不