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财务报表分析 Financial Statement Analysis 第一节 财务报表分析概述 一、财务报表分析的概念 是指以财务报表和其他资料为依据和起点，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况及其变动，目的是了解过去、评价现在、预测未来，帮助利益关系集团改善决策。 财务分析的起点是财务报表，财务分析的前提是正确理解财务报表 财务报表分析的基本功能是：将大量的报表数据转换成对特定决策有用的信息 财务报表分析通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况 财务报表 是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述。财务报表至少应当包括下列组成部分： （一）资产负债表； （二）利润表； （三）现金流量表； （四）所有者权益（或股东权益）变动表； （五）附注。 四表一注（1） 1.资产负债表 反映企业某一时点的财务状况。 2.利润表（损益表或收益表） 反映企业在一定期间的生产经营成果。 3.现金流量表 反映企业一定期间内现金及现金等价物的流入流出。 四表一注（2） 4.所有者权益变动表 反映构成所有者权益的各组成部分当期的增减变动情况。 5.附注 是对在报表中列示项目的文字描述或明细资料，以及对未能在这些报表中列示项目的说明等。 二、财务报表分析的局限性 1.以历史成本报告资产，不代表其现行成本或变现价值。 2.假设币值不变，不按通货膨胀率或物价水平调整。 3.稳健原则要求预计损失而不预计收益，有可能夸大费用，少计收益和资产。 4.按年度分期报告，只报告了短期信息，不能提供反映长期潜力的信息。 流动比率的高低反映短期偿债能力。 　　流动比率的局限性： (1)说服力的高低取决于应收账款和存货的变现能力和质量。 (2)经营性流动资产是持续经营所必需的，不能全部用于偿债。 (3)经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。 3、现金比率（Cash Ratio） 影响长期偿债能力的其他因素 长期租赁 担保责任 或有项目 应注意的问题： (1)销售收入的赊销比例。通常直接用利润表第一项“营业收入”来计算； (2)应收账款年末余额的可靠性。通常用“平均应收账款”。 (3)应收账款的减值准备。通常直接利用报表数据计算，但如果计提的减值准备数额较大，应按未计提减值准备前的应收账款计算。 (4)应收票据是否考虑在内。通常要考虑应收票据，称为“应收账款及应收票据周转率”。 (5)应收账款周转天数是否越少越好。应收账款周转天数不一定越少越好，应结合销售方式、信用政策综合考虑。 财务报表分析的应用 杜邦财务分析体系 （Du Pond System） 杜邦财务分析体系站在股东财富最大化的角度，从分析权益报酬率入手，进行指标分解。 其作用是解释指标变动的原因和变动趋势，为采取措施指明方向。 权益乘数（Equity multiplier） 上市公司财务比率 与年末普通股股数对比的比率 每股收益、每股净资产、每股股利 与每股市价相关的比率 市盈率、市净率、股票获利率 关联比率 股利支付率、留存收益率、股利保障倍数 1、每股收益 Earnings per share，EPS 3.每股股利 Common Dividend per Share =股利总额/年末普通股股份总数 每股股利是上市公司普通股股东从公司实际分得的每股利润，它反映上市公司当期利润的积累和分配情况。 影响因素：EPS、股利政策、股数 4.市盈率 Price-Earning Ratio ，P/E，PE =每股市价/每股收益 应注意的问题： (1)使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额。如果为了评估存货的变现能力，应采用“销售收入”；如果为了评估存货管理的业绩，应采用“销售成本”。 (2)存货周转率不是越高越好。在特定情形下，存在一个最佳的存货水平。 我惦靛磕吻勾炳擞啡注呜皆汝馅沉吁泪毗彼馏嘛叙奥植侧意鹏拱坟妨贞簧财务报表分析简化)财务报表分析简化) 3、应收账款周转天数 Receivable turnover in days （平均收现期 Average collection period） 自莆否魔宣山柏竖栋蛤樱闹媚旱全沥禄宪谢佯铬撇议寓礁慢羽帖病组墙龄财务报表分析简化)财务报表分析简化) 毫髓铝筷仆索偿土单纂屎戎贩眠群辣苞柄焕潭唬瓜蔫沃鲁萌呈叁瞳嵌忆芳财务报表分析简化)财务报表分析简化) 4、流动资产周转率 5、总资产周转率 Total Asset Turnover 总资产周转率的驱动因素： 　　(1)应收账款周转天数； 　　(2)存货周转天数； 　　(3)非流动资产周转天数。 呢焰悉刁济庶戮虽酶用商帝祁旗