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第十一章 股利理论与政策 利润分配的内容 股利支付的程序和方式 股利分配政策 股票股利 股票分割 第一节 利润分配的内容 （一）、利润分配的项目 按照我国《公司法》的规定，公司利润分配的项目包括以下部分： 第一，法定公积金。法定公积金从净利润中提取形成，用于弥补公司亏损、扩大公司生产经营规模或者转为增加公司资本。公司分配当年税后利润时应带按照10%的比例提取法定公积金；当公积金累计额达到公司注册资本的50%时，可不再继续提取。任意公积金的提取由股东会根据需要决定。 第二，股利（向投资者分配的利润）。公司向股东分配股利，要在提取公积金之后。股利的分配应以各股东持有股份的数据为依据。 （二）、利润分配的程序 按照《公司法》的规定，利润分配前，应首先计算可供分配的利润（本年净利润（或亏损）与年初未分配利润（或亏损）合并，计算可供分配的利润）。然后按下列顺序进行： 第一，弥补以前年度亏损 第二，计提法定公积金（法定盈余公积金）（10％） 第三，计提法定公益金。（5％－10％） 第四，计提储备基金、企业发展基金。（针对外商投资） 可供分配的利润扣除以上项目后，为可供投资者分配的利润，按下列顺序分配： 第五，应付优先股股利。 第六，计提任意盈余公积金。（比例由董事会决定） 第七，应付普通股股利。 第二节 股利支付的程序和方式 二、股利支付的方式 现金股利（最常见） 财产股利 负债股利 股票股利 现金股利： 美菱公司有流通在外的股票100万股，每股售价10元，公司的市场价值总额是1000万元。 假设美菱公司今年有100万元的剩余现金，没有找到合适的投资机会，管理当局决定用这笔钱支付每股1元的现金股利，支付股利后的公司市场价值资产负债表如下表所示： ▲发放股票股利，不会对公司股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目间的再分配。 举例：康乐公司有100万股普通股流通在外，每股面值1元，目前每股市价是12元。现公司决定发放10％的股票股利，股东每拥有10股就可以收到额外的1股。发放股票股利后，流通在外的普通股为110万股。 第三节 股利分配政策 第一，股利理论 第二，股利分配政策 一、股利理论 核心：股利分配是否会影响企业价值。 （一）股利政策的定义：股利政策是股份制企业确定股利及与股利有关的事项所采取的方针和策略，其核心是股利支付比率的确定，此外还包括股利分派的时间、方式、程序的选择和确定。 （二）股利政策对企业价值影响的基本理论 解决两个问题：一是是否发放股利；二是发放多少股利 根据股利政策对公司股价或公司价值有无影响： 股利无关论:认为股利的发放不会影响公司价值。公司的价值取决于企业当期获得的利润和所拥有资产的获利能力，而股利的支付只不过是一个细枝末节的小问题。 股利相关论（占主流） 1、“一鸟在手”论。“双鸟在林，不如一鸟在手” 2、信号传递理论。 二、股利分配政策 （一）、影响股利分配政策的因素 1、法律因素 （1）资本保全的约束。 （2）企业积累的约束。 （3）净利润的约束。 （4）超额累积利润的约束。 2、股东因素 （1）控制权的考虑； （2）避税的考虑； （3）稳定收入的考虑； （4）规避风险的考虑 （1） （2）是针对大股东的， （3） （4）是针对中小股东的。 3、公司自身因素 1、举债能力； 2、未来投资机会； 3、盈余稳定状况； 4、资产流动状况； 5、筹资的成本。 4、其他因素 （1）、债务合同的限制； （2）、通货膨胀的影响。 【例题1】从理论上说，债权人不得干预企业的资金投向和股利分配方案。（ ） 【例题2】下列情形中会使企业减少股利分配的有（ ）。 A.市场竞争加剧，企业收益的稳定性减弱