第十章 期权-看跌期权的损益.pdfVIP

2015年期货从业资格考试内部资料 期货市场教程 第十章 期权 知识点：看跌期权的损益 ● 定义： 看跌期权的盈亏平衡价=执行价格-期权费 ● 详细描述： 当标的物市场价格小于盈亏平衡价格时，看跌期权买方盈利为盈亏平衡 价格-市场价格；卖方亏损为该值 当0行权价格-市场价格期权费时，看跌期权买方的亏损为期权费- （行权价格-市场价格）；卖方盈利为该值 当行权价格小于等于市场价格时 ，看跌去全卖方亏损为期权费；卖方盈利为该值 例题： 1.某交易者以0.0106（汇率）的价格购买10张在芝加哥商业交易所集团上市 的执行价格为1.590的GBD/USD美式看跌期货期权（1张GBD/USD期货期权合约 的合约规模为1手GBD/USD期货合约，即62500英镑）。当GBD/USD期货合约的 价格为1.5616时，该看跌期权的市场价格为0.029，则该交易者（）。 A.平仓收益为11125美元行权收益为11500美元 B.平仓收益为11500美元行权收益为11125美元 C.平仓亏损为11125美元行权亏损为11500美元 D.平仓亏损为11500美元行权亏损为11125美元 正确答案：B 解析：当GBD/USD期货合约的价格为1.5616时，该交易者可以行使期权（看 跌期权，标的物的市场价格低于执行价格）。行权收益=（1.590-1.5616- 0.0106）*10*62500=11125(美元)。该交易者也可以采用对冲平仓来了结期 权头寸。则平仓收益=（0.029-0.0106）*10*62500=11500（美元）。因为平 仓收益大于行权收益，所以改交易者应当选择对冲平仓的方式了结期权，平 仓收益为11500美元。 2.当标的物的价格在损益平衡点以下时,随着标的物价格的下跌,买进看跌期 权者的收益()。 A.增加 B.减少 C.不变  D.以上都不对  正确答案：A 解析：标的物的市场价格越低,对看跌期权的买方越有利。 3.某投资者在5月份以500点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月恒指 看涨期权，同时，他又以300点的权利金卖出一张执行价格为20100点的7月 恒指看跌期权。该投资者的最大盈利（不考虑交易费用）为（）点。 A.500 B.300 C.200 D.800 正确答案：D 解析：投资者卖出两张期权合约，盈利最大为权利金800点。当恒指为 20100点时，投资者可获得最大盈利800点。 4.某投资者在5月2日以20 美元/吨的权利金买入9 月份到期的执行价格为 140 美元/吨的小麦看涨期权合约，同时以10 美元/吨的权利金买入一张9 月份到期的执行价格为130 美元/吨的小麦看跌期权，9月份时，相关期货合 约价格为150 美元/吨，该投资人的投资结果是（）。（每张合约1 吨标的 物，其他费用不计） A.盈利10美元 B.亏损20美元 C.盈利30美元 D.盈利40美元 正确答案：B 解析： 本题中，投资者会行使看涨期权，放弃看跌期权。 因此，该投资人的投资收益=（150-140）*1-20-10=-20（美元）。 5.某投资者在2 月份以500 点的权利金买进一张执行价格为13000 点的5月 恒指看涨期权，同时又以300 点的权利金买入一张执行价格为13000 点的5 月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利 。 A.12800 点，13200 点 B.12700 点，13500点 C.12200 点，13800点 D.12500 点，13300 点 正确答案：C 解析： 本题两次购买期权支出500+300=800 点，该投资者持有的都是买权，当对自 己不利，可以选择不行权，因此其最大亏损额不会超过购买期权的支出。 平衡点时，期权的盈利就是为了弥补这800点的总支出。 价格高于13000时，看涨期权执行，盈亏平衡点为：13000+800=13800（点 ）； 价格低于13000时，看跌期权执行，盈亏平衡点为：13000-800=12200（点 ）。 6.6月份,某交易者以200美元/吨的价格买入4手(25吨/手)执行价格为4000美 元/吨的3个月