永安期货研究院晨会纪要20170510.PDFVIP

永安期货研究院晨会纪 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观： 1、知情人士称，中国考虑将主要火电和核电企业合并重组为3 家，选项包括华电、国电和 中核合并，神华、中广核和大唐合并，以及华能和国电投合并 2、标普称，监管收紧之下，中国地方政府融资平台下半年日子或更难过。《21 世纪经济报 道》：中国证监系统动员券商承销地方债，未来将给予地方债发行销售排名前20 的券商优惠 政策。 3、中国银监会发布《商业银行押品管理指引》，明确将押品管理纳入全面风险管理体系，以 有效防范和化解信用风险 4 、保监会：决定开展保险资金运用风险排查专项整治工作。重点核查保险资产质量、真实 性和安全性，排查保险资金运用风险隐患，查找制度缺陷。聚焦重大股票股权投资、另类及 金融产品投资、不动产投资和境外投资等领域。 4 、中证报：银行同业业务中，近年来呈现爆发式增长的“同业存单”最受争议。以城商行 为代表的中小银行对同业存单依赖度较高，对监管收紧相对也更为担忧。预计在5 月偿还高 峰的时点下，部分小银行的流动性压力将进一步凸现。 5、（海通）《盈利两位数增长下的股市》核心结论：①根据一季度占比和自下而上测算，17 年A 股净利同比望达14%，ROE 达10%，步入U 形右侧。②05 年来共有6 年盈利增长达两 位数，06、07 、09 年是牛市，10、13 年是震荡市结构性机会，11 年是熊市，差异源于基本 面和流动性对比关系。③今年背景类似并优于13 年，盈利改善是方向、金融监管是干扰。 目前是倒春寒消化期，保持耐心，中期坚定信心。持有一线龙头股，下半年看好金融。 有色： 1、工信部党组成员、总工程师张峰表示，去年部际协调小组成员单位以钢铁、煤炭、水泥、 平板玻璃等行业为重点，全年淘汰落后炼铁产能677 万吨、炼钢产能1096 万吨、电解铝产 能32 万吨等。接下来部际协调小组各成员单位要做好淘汰落后产能工作，更多地运用市场 和法治的办法，坚决依法淘汰不达标的落后产能。 2、沪铜合约价差上正向结构保持，上海电解铜现货报升水50 元/ 吨-升水 100 元/ 吨，升水 保持，上周上海期货交易所库存大幅下降 14,130 吨至215,231 吨。LME 铜现货相对于三月 合约贴水24.25 美元/ 吨，贴水扩大,合约价差上为正向结构，LME 市场的精炼铜库存今日下 降8,725 吨至342,825 吨，近一周时间仍大幅增加近10 万吨。进口盈亏上，现货进口小幅亏 损73 元/吨，现货沪伦比值为8.16，现货沪伦比值稳定。 3、沪铝合约价差上保持小幅正向结构，上期所库存上周继续增12,327 吨至403,905 吨，现 货报贴水40 元/ 吨-贴水 20 元/ 吨，贴水稳定，LME 铝正向结构保持，现货贴水 5.75 美元/ 吨，贴水保持；沪锌合约价差上为小幅反向结构，现货升水290 元/ 吨-升水410 元/吨，升 水继续扩大，目前现货对近月升水处于较高位置，上期所库存增加4,905 吨至119,945 吨， LME 锌月间价差上保持反向结构，LME 锌现货升水0.75 美元/吨，贴水变为升水；沪镍合约 价差上正向结构稳定，上周上期所库存下降357 吨至83,977 吨，近期上海和LME 交易所库 存略有下降，LME 镍合约价差上正向结构保持，LME 镍贴水37.50 美元/ 吨，贴水略有扩大。 4 、沪铜持仓方面，铜多头和空头稳定；沪铝持仓方面，多头中粮增仓，空头海通减仓；沪 锌持仓方面，多头一德增仓，空头稳定；沪镍持仓方面，多头和空头稳定。 钢材： 1、现货：昨唐山普方坯跌10 元；螺纹稳中有涨，杭州3400 （+20 ），北京3420 （0)，广州 3700 （+30 ），沈阳3430 （+20 ）；热卷偏弱，上海3000 （+10 ），天津2990 （-10），乐从3150 （0 ）。 2、总结：期现货震荡反复，基差再次拉大，螺纹钢坯利润高位，热卷利润较差，高炉开工 逐步下降，终端需求由旺转淡，供需进入双降过程，整体趋势性较前期转弱，前期中上游去 库存至低位，价格下跌后仍会有阶段性补库需求释放，价格上涨后继续高利润高供给的做空 力量会介入，整体行情进入震荡期。 矿石： 1、现货：国产矿持稳，唐山66%干基含税现金出厂630-640 元/ 吨；港口矿稳中走弱，普氏 60.75 美元跌0.2 美元。 2、利润：矿石进口利润-57，高低品价差125。 3、总结：普氏再