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财务管理基础 练习题 1、资料：（1）东南化工股份有限公司向建设银行取得一笔2000万元3年期的贷款，银行规定到期一次还本付息，年利率为9%，按单利计息。 （2）为了保证借款人及时足额偿付借款本息，银行规定借款人在该银行的存款账户上建立偿债基金，要求该公司自借款之日起每过一年在存款账户上等额存入一笔基金，使3年后该基金账户的本利和正好能够偿还借款本息，而银行规定这类定期存款的年复利率为6%。 要求（计算结果精确到0.01万元）： （1）根据资料（1）计算东南化工公司3年后应向银行归还的本利和合计； （2）根据资料（1）计算东南化工公司该笔借款实际承担的年利率（不考虑存款账户中建立的偿债基金）； （3）根据资料（1）和（2）计算东南化工公司在偿债基金账户中每年应当存入多少资金，才能在借款到期时能够足额偿还借款本金和利息。 年后偿还东南化工公司该笔借款实际承担的年利率需每年存入银行资金2500万元，当年便可开始经营，预计寿命期为6年，估计前3年每年可产生600万元的现金净流量，后三年可产生500万元的现金流量。你认为该投资项目是否可行？ 【解答】假设10％时， NPV＝600（P/A，10％，3）＋500（P/A,10％，3）（P/F，10％，3）＝－74 假设8％时， NPV＝600（P/A，8％，3）＋500（P/A,8％，3）（P/F，8％，3）＝69 内涵报酬率（R－10％）÷74＝（8％－10％）÷（69＋74） R=10%＋1.03%=11.03% 当期望报酬率11.03％时，可行 3、某投资项目第一年初投资300万元，第一年开始经营，预计第一年至第五年各年经营过程中的现金净流量依次为60万元，90万元、110万元、100万元、80万元。设贴现率为9%。试计算该项目的净现值和现值指数，并计算其内部收益率。 【解答】：净现值=60/(1+9%)+90/(1+9%)2+110/(1+9%)3+100/(1+9%)4+80/(1+9%)5-300 =337.63-300=37.63 现值指数=337.63÷300=1.13 当i=9%时，npv=37.63，当i=12%时，npv=121.56，当i=14%时，npv=-3.11， 由内插法得到；i=13.60% 4、四海公司考虑购买一套新的生产线，公司投资部对该项目进行可行性分析时估计的有关数据如下： （1）初始投资为3000万元，该生产线能使用5年。 （2）按税法规定该生产线在5年内折旧（直线法折旧），净残值率为5%，在此会计政策下，预期第一年可产生400万元的税前营业利润，以后四年每年可产生600万元的税前营业利润。 （3）已知公司所得税税率为33%，公司要求的最低投资报酬率为12%。 董事会正在讨论该投资项目的可行性问题。 董事长认为：按照投资部提供的经济数据，该投资项目属于微利项目。理由是：投资项目在5年的寿命期内只能创造2800万元的税前利润，即使加上报废时净残值150万元，还不足收回最初的投资额，根本达不到公司期望的投资报酬率。 总经理则认为，按照该类生产线国外企业的使用情况来看，使用寿命达不到5年，一般只能使用4年；如果该生产线4年后确实淘汰，该项目的报酬率可能达不到公司要求的最低投资报酬率。 为此公司董事会请教财务顾问。假如你是四海公司的财务顾问。请你回答下列问题： （1）公司董事长的分析为何是错误的？ （2）如果该生产线能使用5年，折现率为12%，请你按净现值法评价该项目究竟是否可行？ （3）如果该生产线的实际使用寿命只有4年，假设折旧方法和每年的税前营业利润（不包括该设备报废的净损益；此时需要考虑提前报废造成净损失减少所得税的影响）等均不变。请你通过计算后回答：公司总经理的担忧是否有理？ 【解答】：（1）公司董事长的分析是以利润作为依据，这是错误的。因为利润指标中已扣除了固定资产折旧，而折旧也是投资的收回，应该以投资项目的现金流量作为评价的主要依据，而且应当采用税后现金流量。 （2）如该生产线能使用5年，净现值为 NPV（5）=[400×（1-33%）+570]×0.8929 +[600×（1-33%）+570]×3.0373×0.8929+150×0.5674-3000 =3469.43-3000=469.43万元，净现值大于零，说明该项目可行。 （3）如果该生产线的实际使用寿命只有4年，按12%的折现率计算该生产线的净现值为 NPV（4）=[400×（1-33%）+570]×0.8929 +[600×（1-33%）+570]×2.4018×0.8929+150×0.6355 +570×33%×0.6355-3000 =3047.63-3000=47.63万元。 由于净现值仍然大于零，故总经理的担忧是多余的。 5、资料C公司在2001年1月1日发行5