光华MBA公司财务讲义-中文 Lecture04(净现值NPV).ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * 贷款分期偿付 例子： 你所在的公司想购买一个价值$500,000设备。第一国民银行将为您提供5年贷款，利率10%。 这个贷款将会以每期等额还款的方式分期偿还。（偿还期限：从现在开始到第五年） 每年支付多少? 贷款所支付利率一共多少? 第三年支付多少利息？ 第三年还欠多少钱？ 贷款分期偿付 期初结余 每年支付 应付利息 减少本金 期末结余 1. 500,000 131,898.74 50,000 81,898.74 418,101.26 2. 418,101.26 131,898.74 41,810.13 90,088.61 328,012.65 3. 328,012.65 131,898.74 32,801.27 99,097.48 228,915.18 4. 228,915.18 131,898.74 22,891.52 119,007.22 119,907.96 5. 119,907.96 131,898.74 11,990.79 119,907.95 .01 659,493.70 159,493.70 500,000.00 分期偿付 例子: 你想购买一套价值$170,000的房子。其中自己承担10%，剩下的$153,000以利率7.75%向银行贷款，每个月支付30年还清贷款。每月支付多少？利息一共支付多少？在第20年时还欠多少？在第20年应支付多少利息？ (i) 支付：C=153,000/PVA(.0775/12,360) =153,000/139.5844 = 1096.11 (ii)总利息支付： 总利息支付 = (1096.11*360)-153,000 = 241,599.87 分期偿付 (iii) 第20年末结余： $1096.11*PVA(.0775/12,120) = $1096.11*83.3259 = $91,334.41 第20年末还欠银行贷款 = $91,334.41 (iv)第19年末结余: $106.11*PVA(.0775/12,132) = $1096.11*88.6424 = $ 97,161.79 第20年本金变动： $97,161.79-91,334.41 = $5827.38 第20年利息支付： $1096.11*12 – 5827.38 = 7325.94 增长年金 一系列以固定增长率增长的、持续固定期数的现金流 0 1 C 增长年金的现值公式； 2 C×(1+g) 3 C ×(1+g)2 T C×(1+g)T-1 增长年金 一个退休金计划承诺第一年将支付$20,000，而且以后每年以3%的增长率增长，持续期间40年。如果折现率是10%，那么这个退休计划的现值是多少？ 0 1 $20,000 2 $20,000×(1.03) 40 $20,000×(1.03)39 4.5 公司的价值 以上的现值计算工具被广泛使用于公司价值评估和项目评估。 (1) 购买股票， 投资分析 (2) 兼并与收购 (3) 证券发行 市场上存在着一个价值数十亿美元的行业，他们的工作是测算上述公式的主要成分，进行定价。 企业价值评估 从概念看，公司的价值是公司未来所产生现金流的现值。 比较难确定的部分是：如何确定未来现金流的多少、风险大小和现金流发生的时间？ 什么是期望现金流？ 现金流的贴现率应该是多少？ 现金流的增长率应该多大？ 4.6 概要与总结 两个基本的概念， 终值与现值。 利率一般以年为期表示。但是，半年付利、季度复利、月复利、连续复利也广泛存在。 投资C0，以后每期收到C，持续N期。这个投资的净现值用公式表示： 4.6概要与总结(续) 四个重要的简易公式: * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * e is a transcendental number because it transcends the real numbers. * * 4-* Click here for title Lecture 4 净现值（NPV） 4.1 单期例子: 终值 如果你以年利率5%投资$10,000一年，一年之后你将得到 $10,500。 $500是利息 ($10,000 × .05) $10,000 是本金 ($10,