第七章练习.docx

一、单项选择题1、关于美式看跌期权，下列说法中不正确的是（　）。A、授予权利的特征是“出售” B、如果标的资产到期日价格小于执行价格，则期权购买人的损益大于0 C、到期日相同的期权，执行价格越高，则期权价格越高 D、执行价格相同的期权，到期时间越长，期权价格越高 正确答案：B解析：如果标的资产到期日价格小于执行价格，则看跌期权到期日价值大于0，但期权购买人的损益等于到期日价值减去期权费后的剩余，不一定大于0。2、某只股票型基金目前投资了A、B、C三家公司的股票，该基金管理人计划在A股票的股价达到100元时出售A股票，以便套现分红。则该基金管理人针对A股票可以结合期权进行的投资策略是（　）。A、保护性看跌期权 B、抛补性看涨期权 C、多头对敲 D、空头对敲 正确答案：B解析：本题考核期权的投资策略。出售抛补的看涨期权是机构投资者常用的投资策略。如果基金管理人计划在某一价格时出售股票，他现在就可以抛补性看涨期权，赚取期权费。3、标的资产为1股甲股票的看跌期权目前价格为4元，该期权执行价格为10元，3个月后到期，目前股价为8元，则下列说法正确的是（　）。A、该期权处于实值状态 B、目前执行净收入为4元 C、应该立即执行该期权 D、目前执行净损益为2元 正确答案：A解析：目前执行净收入＝10-8＝2元，净损益＝2-4＝-2元，该期权处于实值状态，但是执行净收入小于期权价格，不会被立即执行。4、欧先生2010年以300万元的价格购入一处房产，同时与房地产商签订了一项合约。合约赋予欧先生享有在2012年6月26日或者此前的任何时间，以380万元的价格将该房产出售给A的权利。则以下表述正确的是（　）。A、此权利为美式看涨期权 B、此权利为欧式看涨期权 C、此权利为美式看跌期权 D、此权利为欧式看跌期权 正确答案：C解析：看涨期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日之前，以固定价格购买标的资产的权利。看跌期权是指期权赋予持有人在到期日或到期日前，以固定价格出售标的资产的权利。如果期权只能在到期日执行，则称为欧式期权。如果期权可以在到期日或到期日之前的任何时间执行，则称为美式期权。所以选项C的说法正确。5、某投资人购入1股S公司的股票，购入价格为50元；同时购入该股票的1股看跌期权，执行价格为52元，期权成本为2元，半年后到期。如果到期日股价为55元，则该投资人的净收入为（　）元。A、3 B、53 C、52 D、55 正确答案：D解析：股票净收入为55元，由于到期日股价大于看跌期权执行价格，因此投资人会放弃权利，期权到期日净收入为0元。该投资人净收入＝55＋0＝55（元）。6、二叉树期权定价模型是建立在一些假设基础上的，下列不属于其中假设的是（　）。A、允许完全使用卖空所得款项 B、投资者都是价格的接受者 C、市场投资存在交易成本 D、允许以无风险利率借入或贷出款项 正确答案：C解析：本题考核二叉树期权定价模型。二叉树期权定价模型中假设市场投资没有交易成本。7、欧式看涨期权和欧式看跌期权的执行价格均为60元，12个月后到期，看涨期权的价格为9.72元，看跌期权的价格为3.25元，股票的现行价格为65元，则无风险年利率为（　）。A、2.51% B、3.25% C、2.89% D、2.67% 正确答案：A解析：执行价格现值PV（X）＝股票的现行价格S－看涨期权价格C＋看跌期权价格P＝65－9.72＋3.25＝58.53（元）无风险年利率＝60/58.53－1＝2.51%8、在期权价值大于0的前提下，下列关于期权价值的叙述中，错误的是（　）。A、对于看涨期权而言，随着标的资产价格的上升，其价值也增加 B、看涨期权的执行价格越高，其价值越小 C、对于美式期权来说，较长的到期时间，能增加看涨期权的价值 D、看涨期权价值与预期红利大小成正向变动 正确答案：D解析：在除息日之后，红利的发放引起股票价格降低，看涨期权价格降低。所以选项D的说法不正确。9、公司目前的股票市价为100元，期权市场上以1股该股票为标的资产的、到期时间为半年的看涨期权和看跌期权的执行价格均为98元，年无风险利率为4%。若看涨期权的价值为16.03元，则看跌期权价值为（　）元。A、16.03　　B、12.11 C、2　　D、14.03 正确答案：B解析：本题考核平价定理。看跌期权价值＝看涨期权价值－标的资产价格＋执行价格现值＝16.03－100＋98/1.02＝12.11（元）。10、我国某大型国企正参与境外大型桥梁工程的竞标，如果竞标成功预计股价将翻一番；如果竞标失败预计股价会下跌一半。针对这种情况，投资者目前适合采用的期权投资策略是（　）。A、保护性看跌期权 B、抛补性看涨期权 C、多头对敲 D、空头对敲 正确答案：C解析：多头对敲策略对于市场价格将发生剧烈变动，但是不知道升高还是降低