元器件行业2008年年度报告.PDFVIP

2008 年年度行业报告 元器件行业 2007 年11 月21 日 元器件行业2008 年年度报告 长期竞争力评级：高于市场均值 ——在产业持续景气背景下的“估值洼地”提升投资收益 市场数据 行业优化平均市盈率 62.73 市场优化平均市盈率 46.98 减持 持有 增持 国金元器件指数 3595.77 沪深300 指数 5069.38 上证指数 5293.70 投资要点 深证成指 16987.48 “估值洼地”提升电子元器件企业投资收益空间，基于我们的预测，2008 年电子元器件优质企业平均动态市盈率仅22 倍不到，远低于整体市场； 国金Ａ股 国金行业 5607 我们对核心企业业绩增长的判断是“估值洼地”的立足点，我们认为我国 7116 核心半导体企业 2008 年销售收入将以 30%以上增长，净利润增速更高； 6116 4607 2009 年产业并不会出现大幅衰退，这些企业依然保持较好的增长态势； 5116 3607 全球产业特征变化与我国半导体产业发展趋势是推动中国核心半导体 4116 2607 企业业绩增长的重要基础； 3116 2116 1607 消费需求变化自下而上推动全球半导体产业增长，这种动力决定了全 1 4 1 9 6 球半导体产业出现稳健增长特征：2008 年行业景气仍将持续，增速尤 2 1 2 0 0 1 2 5 8 1 胜于今年，而产业即便出现衰退，也应该是温和调整； 1 0 0 0 1 6 7 7 7 7 0 0 0 0 0 我国半导体企业借助在中高档产品的成本优势，有效的抵御了人民币 国金Ａ股 国金行业 升值与劳动力成本上涨带来的负面影响，产品结构调整将继续提升企 行业景气周期预期1Q07-4Q09 业盈利能力，推动业绩增长； 顶 回 “核心技术”缺失与产业链的不完善决定了我国半导体企业被纳入国际主 部 落 流半导体厂商采购链才是最佳发展路径，因此，我们认为“拥有开拓与巩 固高质量客户关系的能力”是目前我国半导体企业核心竞争力体现，围绕 繁 衰 此我们使用 “技术创新”+ “客户价值”作为我们投选择的标准； 荣 退 技术创新是提升公司产品结构与中高档产品制造能力的重要手段，也 复 落 是提升公司开拓和巩固优质客户结构能力的重要工具； 苏 底 7 7 7 7 8 8 8 8 9 9 9 9 良好的客户结构是稳定的订单来源，是企业壮大规模最好的支持，而 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 客户的严格要求与研发能力也将加快公司