冷冻冷藏高增长可持续,新品推广潜力大.PDFVIP

公 司 研 究 DONGXING SECURITIES 冷冻冷藏高增长可持续，新品推广潜力大 2014 年07 月21 日 推荐/维持 东 ——汉钟精机（002158）调研快报 汉钟精机 调研快报 兴 证 张雷 券 关注 1：制冷产品市占率提升带动业绩增长 010 zhang-lei@dxzq.net.cn 股 执业证书编号: S1480514040001 份 公司已发布2014H1业绩预告，预计上半年实现营业收入4.73亿元， 交易数据 有 同比增长21.75%；营业利润9864.2 万元，同比增长41.04%；实现 52 周股价区间（元） 17.71- 12.18 限 归属于母公司净利润8585.6 万元，同比增长41.26%。业绩增长的 总市值（亿元） 46.73 公 主要原因是制冷产品抢占竞争对手市场份额，市占率提升，高毛利 流通市值（亿元） 46.73 司 产品占比提升。此外成本下降、子公司浙江汉声扭亏，上半年利润 总股本/流通A 股（万股） 26387/26387 证 增速高于收入增速。制冷产品主要包括中央空调压缩机和冷冻冷藏 流通 B 股/H 股（万股） / 券 压缩机，预计整体制冷产品增长 20%-25%，其中，中央空调压缩机 52 周日均换手率 1.18 研 销量增长约 20%；冷冻冷藏压缩机继 13 年销量增长 45%之后，在 究 14 年上半年继续增长 30%以上，均好于预期。 52 周股价走势图 报 汉钟精机 沪深300 告 关注 2：中央空调压缩机未来平稳增长 74.8% 中央空调压缩机是公司制冷板块主要产品，约占77%的比重，中央 54.8% 空调市场与商业地产和公共建筑投资高度相关，预计未来行业保持 34.8% 8%左右的增速。13 年中央空调市场规模接近 650 亿，占比最大的 是多联机，其次是单元机、末端机，螺杆机占 10%左右。公司是螺 14.8% 杆机龙头，主要客户包括美的、格力、约克、同方等知名企业。公 -5.2% 司的离心式压缩机机头给国内机组厂商配套，抢占外资市场。总体 7-22 9-22 11-22 1-22 3-22 5-22 上，公司中央空调压缩机将会保持高于行业的增速，预计年均增速 资料来源：东兴证券研究所 10%-15%。 相关研究报告 关注 3：冷冻冷藏压缩机未来复合增速 30%以上 1、《汉钟精机（002158 ）：受益冷链复苏， 公司的冷冻冷藏压缩机主要应用于生产地附近中小型冷库。近年来 新产品推广有望超预期