价值评估--南京大学会计系.pptx

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2017-05-25 发布于湖北
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1;2;3;4;5;公司价值驱动因素模型;7;8;;（四）企业组织管理与价值创造;11;12;13;14;15;16; 例：增长阶段（5年）稳定阶段资产报酬率 20 16 股利支付率 25 ？债务权益比 1 1 利息率 10% 8% 增长率？ 8% T为40% 最初5年增长率=（1-25%）* [20%+1*（20%-10%*（1-40%）]=25.5% 稳定期的股利支付率=1-8%÷ {16%+1* [ 16%-8%-8%*（1-40%）]}=70.6% ;18;美国运通：现在（1994）每股盈余2.7元，5年前每股盈余0.52元，每股支付股利0.9元。高速增长稳定增长期间长度 5年永远增长率？ 6% β系数 1.45 1.1 权益成本 7.5%+1.45*5.5%=15.48% 7.5%+1.1*5.5%=13.55% 资产报酬率 12.5% 12.5% 债务权益比 1 1 股利支付率 33.33%（0.9/2.7）？债务利息率 8.5% 8.5% T 36% 36% ;20;21;22;风险：β 1.45;24;25;26;27;自由现金流量基本模型的应用举例;29;30;31;32;33;34;35;36;（三）评估过程;38