股利分配战略规划方案1.pptVIP

股利分配战略规划方案 ———泸州老窖股份有限公司 公司介绍 泸州老窖集团有限责任公司是在明清36家古老酿酒作坊群的基础上，发展起来的大型国有企业集团。作为国家白酒酿造的骨干企业，泸州老窖在行业内一直处在第一集团军的地位。 泸州老窖是行业内第一家拥有“全国文物保护单位”和“非物质文化遗产”双国宝的企业。泸州老窖特曲于1915年获巴拿马万国博览会金奖，是唯一连续五届荣膺“中国名酒”称号的白酒，被确立为“浓香正宗”，是浓香型白酒的国家标准制定者。 泸州老窖大胆改革，勇于创新，以传统白酒酿造和金融产业双轮驱动。控股华西证券、泸州市商业银行、泸州市龙马兴达小额贷款公司；用“有机循环产业链”为指导思想建设一二三产业联动、工商农贸共同发展的“名酒名园名村”。致力于打造世界最大的白酒加工集中发展区。 2018年，泸州老窖集团综合性营业收入将达800亿，立志要成为全球酒精饮料行业的骨干企业，成为融入经济全球化的大型现代企业集团。 行业发展趋势 白酒行业自2004 年开始逐步复苏， 2007 年进入新的发展阶段。总体来看，随着白酒生产工艺和技术水平的不断提高和创新，白酒行业景气指数不断增长，行业保持平稳较快的发展态势，供需基本平衡，市场竞争加剧。白酒行业销售收入的快速增长主要源于企业产品结构的不断调整以及市场消费需求的稳定增长。企业利润不断增长主要来源于销售收入的不断增加、销售成本和销售费用的下降，以及国家产业政策的调整，新税收制度减少企业负担。高端白酒市场仍需求旺盛，高品质白酒的需求仍存在较大的空间。白酒市场竞争愈加激烈，白酒企业生产呈现规模化，多元化发展的格局。 一、财务分析 首先对泸州老窖股份有限公司财务状况进行一下简介：公司2005年实现营业收入14.6亿元人民币，净利润0.46亿元；2006年实现营业收入18.69亿，净利润3.36亿；2007年实现营业收入29，27亿，净利润7.72亿；2008年实现营业收入39.98亿，净利润12.67亿；2009年实现营业收入43.7亿，净利润16.9亿；2010年实现营业收入53.7亿，净利润22.05亿·。10年营业收入同比增长22.89%，09年15%，08年30%，07年57%。下面我们看具体指标分析。 （一）盈利能力分析 盈利能力分析是财务的核心，主要用于分析公司收入与成本、收益和投资之间的关系。反映公司盈利能力的指标主要有以资产或股权为基础的收益率指标和以销售为基础的盈利能力指标。以资产或股权为基础的盈利能力指标主要有两种：净资产收益率或股权收益率和总资产收益率。 盈利能力指标 年度 净资产收益率 总资产收益率 净利润率 毛利率 2006 18.02% 11.10% 18.00% 56.42% 2007 31.15% 19.42% 26.37% 56.93% 2008 40.85% 26.44% 33.36% 66.07% 2009 43.61% 30.54% 38.70% 66.65% 2010 41.01% 28.41% 42.46% 69.40% 从上面的图表可以看出，泸州老窖的各项盈利能力指标从2006-2010年都是在不断上升，特别是06年，ROA/ROE以及净利润率三项指标都从百分之几增幅到百分之十几，其中ROE从年的3%到06年的18%同比增长15个百分点，至09年再创新高达到43.61%，说明企业的资本的增值能力比较好，发展比较健康。 分析其原因主要有： 从泸州老窖本身来看 国窖1573依赖突出的品质和出色的市场运作将在2007-2010年间进入高增长; 06年起费用率随着规模的上升将逐年下降; 特曲系列是公司的主要收入来源，由于费用率不高，也是公司的主要利润来源，由于90年代错过了提价的良机，特曲的消费者也发生了迁移，而03年底提价导致04年销量下滑较大，但05年销量已回升18%，反映出该产品较好的市场基础。从此可以了解到公司05年与其他年份盈利能力指标差距比较大的原因； 2001年起营业费用率上升主要为推广1573品牌所致。公司营业费用率的下降空间表现为：终端门槛费用刚性较强，随后销售规模的扩大，占收入比例会下降；此外，高档品牌地位确立的特征是其销售靠拉力而非推力，随着1573品牌地位的确立，其营业费用率将接近贵州茅台和五粮液。 从整个白酒行业来看 与行业的龙头老大五粮液、贵州茅台相比，泸州老窖3年净资产收益率就达到12倍，远高于五粮液的52%和贵州茅台的61%的微弱增幅。从财务数据上看，2008年度泸州老窖净利润同比增长63.7%，也大幅高于五粮液的24.23%和贵州茅台的34.22%。当然这反映出泸州老窖处于企业生命周期的成长期的活力。 (二)资产管理效率分析（周转率分析