财务管理第八章第二节股票投资.ppt

学习目标 ★ 了解股票价格的影响因素股票价格指数 ★ 熟悉不同增长率的股票估价模型，股票收益率和增长率的决定因素,股票投资的有关概念及特点,市盈率 ★ 重点掌握股利稳定增长模型和二阶段股票估价模型的计算方法 (1) 一般认为，股票的市盈率比较高，表明投资者对公司的未来充满信任，这种股票的风险较小，但应注意不是越高越好。某股票的市价被哄抬到不应有的高度，市盈率会很高。 (2)股票的市盈率比较低，表明投资者对公司的未来缺乏信心，不愿意为每1元盈利多付买价。这种股票的风险比较大。 (3)预期的通胀或提高利率，会使市盈率普遍下降，反之上升；公司预期的利润增长，会使市盈率上升，反之下降；债务比重大的公司市盈率较低。 2、用市盈率估计股票风险 四、股票价格的影响因素与股票价格指数 （1）宏观经济形势。人们把股票市场比作“经济晴雨表”，它提前反映经济发展周期。 影响股票价格的主要因素 （2）通货膨胀。通货膨胀对股市的影响十分复杂。一般而言，适度的通货膨胀不会对经济发展产生破坏作用。对证券市场的发展也是有利的，但过度的通货膨胀会恶化经济环境，对经济发展有极大的破坏作用，从而对证券市场也是不利的。 （3）利率和汇率的变化。一般来说，利率上升,会使股票价格下跌；反之，会使股票价格上涨。汇率的变化也会影响股票价格，如果本国货币贬值，可能会导致资本流出本国，从而使股票价格下跌。 （4）经济政策。对股市比较敏感的经济政策主要有货币政策、财政政策和产业政策等。 货币政策直接影响到货币供给量，一般而言，紧缩的货币政策往往会使股票价格下跌。 财政政策可以通过增减政府收支规模、税率等手段来调节经济发展速度，当政府通过降低税率，增加财政支出，刺激经济发展时，企业的利润就会上升，社会就业增加，公众收入也增加，会使股市行情上升。 政府的产业政策主要对各个行业有不同的影响，优先扶持的行业，企业的发展前景较好，利润将会有望增加，其股票价格会上涨。 （5）公司因素。公司因素主要包括：公司的行业发展前景、市场占有率、公司经营状况、公司财务状况、盈利能力、股利政策等因素。这一因素主要影响某一特定公司股票价格。对公司因素的了解，可以通过对该公司公布的年度财务报告分析来获得。 （6）市场因素。市场因素的影响是指股票市场本身的组织、运作及市场参与者的活动对股市的影响。市场因素一般包括：证券主管机构对证券市场的干预程度、市场的成熟程度、市场的投机操作行为、投资者的素质高低、市场效率等。 （7）政治因素。股票价格除受经济的、技术的等因素影响外，还受政治因素的影响。如国内外政治形势的变化、国家重要领导人的更迭、国家法律与政策的变化、国际关系的改变等等。政治因素对股市的影响是全局的和敏感的，有时会使股市暴涨暴跌，这在国内外的股市上，不乏其例。 * * 管 理 会 计 学 第八章 对外投资管理 第二节 股票投资 沃伦·巴菲特的传奇 你知道世界上最传奇的理财高手吗？他于11岁时手持100美元跻身于投资行业，几乎从零开始，仅仅从事股票和企业投资，积聚起上百亿美元的巨额财富，成为20世纪的世界大富豪，曾经一度超过比尔·盖茨，而成为世界首富。这就是沃伦·巴菲特。投资于巴菲特的普通股东也变得富裕了，与当初交给巴菲特运作的资本相比，增值的数字几乎不可想象，如果一个人在巴菲特职业投资生涯开始投入１万美元，并且坚持到底，那么到1994年底，他的财富将升值到8亿美元。 巴菲特的成功绝非来自于运气，当他投资于某家公司时，总是阅读所能 找到的全部年度报告，了解公司 的发展状况及策略，他全身心地 投入到他的投资事业中。从巴菲特的传奇中 你是否已感受到财务管理——理财的魅力？ 一、股票投资的有关概念 　　股票是股份公司发给股东的所有权凭证，是股东借以取股利的一种有价证券。股票持有者即为该公司的股东，对该公司财产有要求权。 １、什么是股票? 股票的内在价值是指其预期的未来现金流入的现值。 股票的未来现金流入包括两部分：每期预期股利和出售时得到的价格收入。 2、股票的价值 股市上的价格分为开盘价、收盘价、最高价和最低价等。 股票的价格会随着经济形势和公司的经营状况而升降。 ３、股票的价格 股票的价格主要由预期股利和当时的市场利率决定，即股利的资本化价值决定了股票价格。此外，股票价格还受整个经济环境变化和投资者心理等复杂因素的影响。 股利是股息和红利的总称。 股利是公司从其税后利润中分配给股东的，是公司对股东投资的一种报酬。 ４、股利 评价股票价值使用的报酬率是预期的未来的报酬率，而不是过去的实际报酬率。 股票的预期报酬包括两部分：预期股利收益率和预期资本利得收益率。 股票的预期报酬率=预期股利收益率 + 预期资本利得收益