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财务管理各章学习要点 一、导论 财务活动的内容 财务管理的目标：最优目标、其他目标的缺陷 各利益集团目标的冲突 财务管理环境中的金融市场环境：金融性资产的属性、利率的决定因素 对流动资产的管理首先要考虑其收益性，其次是流动性。 当再投资风险大于到期风险时，短期利率高于长期利率。 二、财务管理的基础观念 时间价值的计算 各种形式 名义利率与实际利率的关系、计算 资产价值是未来现金流量的折现值。 风险的类别，影响因素，可分散性。 风险与报酬的关系 风险报酬的确定：衡量指标 资本资产定价模型 、计算公式 β系数：含义，衡量的是系统风险。 风险分散理论：完全正相关、完全负相关 任何投资都要求对承担的风险进行补偿，证券投资组合要求补偿的风险包括不可分散风险和可分散风险。 三、固定资产投资管理 现金流量的确定：期初、寿命期内、期末 注意的问题：只有增量的现金流量才是相关现金流量、不能忽略机会成本。 投资评价的方法： 折现的方法：净现值、现值指数、内部报酬率 非折现的方法：投资回收期的计算 净现值法的应用 内部报酬率的含义：净现值等于0的折现率。计算 了解风险性投资决策的方法名称：风险调整贴现率法、肯定当量系数法。 四、证券评价 债券评价：利息和本金的折现值 各参数之间的关系 证券投资的风险 无论何种证券投资，都会存在违约风险。 短期证券投资应特别重视流动性。 股票评价：未来股利的折现值 证券投资组合选择要考虑的因素：持股种类、相关性、多样性等。 五、流动资产管理 现金的特点：流动性高，收益性低 置存现金的动机 持有现金的成本 现金的日常管理 信用条件的含义：1/10,N/30 应收账款的信用管理 应收账款收账政策的确定：收账费用增加、机会成本变小、坏账损失变小 六、短期资金筹集 商业信用 评价 银行信用 信用额度与周转信贷协定、承诺费的计算 利息的支付方式：收款法、贴现法、附加法、补偿性余额 对利率的影响。 七、长期资金的筹集 ——主权资金（权益资金、股权资金、自有资金）： 无到期日；税后支付；成本高；无财务杠杆作用；财务风险小；分散股东控制权。 发行股票，留存收益。 ——债务资金的筹集： 期限性；抵税作用；成本低；有财务杠杆作用；财务风险大；不会分散股东控制权。 银行借款，发行债券 被少数股东控制的企业，为了保证少数股东的绝对控制权，一般倾向于采用优先股和负债方式筹集资金，而尽量避免普通股筹资。 优先股的优先权：收益分配和剩余财产的分配。 我国股票不能折价方式发行，股票只能按面值发行或溢价发行。 公开间接发行与不公开直接发行的比较：公开间接发行：发行成本高、发行范围大、股票流动性强、手续复杂。 股票上市的优点：提高公司的知名度、有利于确定企业的价值、分散风险、筹措新资金、暴露商业秘密、上市需要很高的费用、会分散公司的控制权等。 优先股属于：股本，股利的分配属于税后利润分配，不能参与企业的经营决策。 八、资本结构 资本结构：最佳资本结构的标准 注意：P334。理论上存在着最优资本结构，但在实务中还没有找到一种能够确定最优资本结构的理想方法。 资本成本的实质：留存收益也有成本、资本成本高低的排序 资本成本的计算：个别资本成本、加权平均资本成本 三个杠杆的特点 三个杠杆系数的计算 经营平衡点（盈亏临界点销售量）、财务平衡点 EBIT = (P－VC)×Q－FC = 0 经营杠杆与财务杠杆之间的关系：经营杠杆低，财务杠杆肯定低 有财务风险的企业肯定没有经营风险。 经营杠杆作用是导致企业经营风险的根本因素。 固定成本是导致经营杠杆作用的根本因素。 举债是导致财务杠杆作用的根本因素。 资本结构决策：EPS无差别点计算及决策。例题 九、收益分配 股利的形式 四种股利政策：操作方法、理由 股票股利和股票分割的影响和意义。 债务资金和权益资金的分配：债务资金是税前利息，权益资金是税后分配 期末考试题型 单项选择题20 题，每题1分；判断题10题，每题1分； 多项选择题10 题，每题2分（答对2分，漏答1分，其他不得分）； 计算题4——5题，共50分 《财务管理》 课程习题 财务管理概论 一. 单项选择题 1.在没有通货膨胀时,（ ）的利率可以视为纯粹利率（实际利率）. A.短期借款 B.金融债券 C.国库券 D.商业汇票贴现 2.现代财务管理的最优目标是( ) A.总产值最大化 B利润最大化 C.每股盈余最大化 D.企业价值最大化 3.当市场利率上升时,长期债券价格的下降幅度( )短期债券的下降幅度. A.大于 B.小于 C.等于 D.不一定 4.实现股东财富最大化目标的途径是( ) A增加利润 B.降低成本