第2章 项目论证与评估-王立增.ppt

（三）项目财务评价（8） (6)不确定性分析 a.敏感性分析 该项目作了所得税前全部投资的敏感性分析。基本方案财务内部收益率为17.72%，投资回收期从建设期算7.8年，均满足财务基准值的要求，考虑项目实施过程中一些不确定因素的变化，分别对固定资产投资、经常成本销售收入作了提高10%和降低10%的单因素变化对内部收益率、投资回收期影响的敏感性分析。 （三）项目财务评价（8） 财务敏感性分析表 可以看出，各因素不同程度上影响内部收益率和投资回收期，其中销售收入的提高和降低最为敏感。 （三）项目财务评价（9） b.盈亏平衡分析 ①以生产能力利用率表示的盈亏平衡点(BEP)，其计算公式为： BEP=年固定总成本/年销售赢利×100% =5587/(35420-18228-2689)×100% =39% （年销售赢利＝年销售收入—年可变总成本—年销售税金及附加） ②计算结果表明，该项目只要达到设计能力的39%，也就是年产量达到0.90万吨，企业就可以保本，由此可见，该项目风险较小。 （三）项目财务评价（10） 7.财务评价结论： 从上述财务评价看，财务内部收益率高于行业基准率，投资回收期低于行业基准投资回收期，借款偿还期能满足贷款机构要求，从敏感性分析看，项目具有一定的抗风险能力，因此项目从财务上讲是可行的。 （四）国民经济评价（1） 同财务评价的主要差异是以下数据进行调整： (1)转移支付的处理 以下三项费用均属国民经济内部转移支付，不作为项目的费用： a.该项目引进的设备、材料按国家规定缴纳的关税及增值税； b.固定资产投资方向调节税对国民经济来说，无实质性的费用支出； c.销售税金及附加和土地使用税。 （2）关于间接效益和间接费用的计算 该项目引进先进的技术设备，通过技术培训，人才流动、技术推广和扩散，整个社会都将受益，这种效果在影子价格中没有得到反映，理应计为项目的间接效益，但由于计量困难，只作定性描述。 （四）国民经济评价（2） 根据以上调整后的基础数据，计算的国民经济评价指标如下： (1)全部投资的经济内部收益率等于15.63%，大于社会折现率12%，说明项目是可以考虑接受的。 (2)在社会折现率为12%时，全部投资的经济净现值8192万元，大于零。这说明国家为这个项目付出代价后，除得到符合社会折现率的社会盈余外，还可以得到8192万元现值的超额社会盈余，所以该项目是可以考虑接受的。 (3)国内投资经济内部收益率为18.09%，大于社会折现率12%。 (4)国内投资经济净现值(i=12%)为9355万元，大于零。 （五）项目评价结论 财务评价全部投资收益率为12.27%，大于行业基准收益率12%；投资回收期从建设期算起为7.8年，小于行业基准投资回收期10.3年；国内借款偿还期从借款年算起为8.80年，能满足借款条件。 国民经济评价全部投资内部收益率为15.63%，大于社会折现率12%；全部投资的经济净现值为8192万元，大于零；经济节汇成本5.5元/美元，小于影子汇率5.92元/美元 从以上主要指标看，财务评价和国民经济评价效益均较好，而且生产的产品是国家急需的，所以项目是可以接受的。 第二章 项目的论证与评估 第二章 项目论证与评估 第八节 项目评估 项目评估指在项目可行性研究的基础上，由第三方（国家、银行或有关机构）根据国家颁布的政策、法规、方法、参数和条例等，从项目（或企业）、国民经济、社会角度出发，对拟建项目建设的必要性、建设条件、生产条件、产品市场需求、工程技术、经济效益和社会效益等进行全面评价、分析和论证，进而判断其是否可行的一个评估过程。 项目评估是项目投资前期进行决策管理的重要环节，其目的是审查项目可行性研究的可靠性、真实性和客观性，为银行的贷款决策或行政主管部门的审批决策提供科学依据。 1.项目评估的依据 1)? 项目建议书及其批准文件； 2)? 项目可行性研究报告； 3) 报送单位的申请报告及主管部门的初审意见； 4) 有关资源、原材料、燃料、水、电、交通、通讯、资金（包括外汇）及征地等方面的协议文件； 5）必需的其他文件和资料. 2.项目评估的程序 1)?????? 成立评估小组并进行分工 2)????? 对可行性研究报告和相关资料进行审查和分析 3)?????? 编写评估报告提纲 4)?????? 数据调查 5)?????? 分析与论证 6)?????? 编写评估报告 7)?????? 小组讨论 8)?????? 修改报告 9)?????? 专家