外汇交易(全面)详解.ppt

汇率表中的贴水年率可作为延期收款的报价标准 贴水货币的贴水年率也就是该种货币的贬值年率。 一软一硬两种货币的进口报价中，远期汇率是确定接受软币加价幅度的根据. 例:我公司从德国进口精密仪器,三个月后付款.德国出口商报价为每台US$500.如我方要求以欧元报价,则我方可接受的欧元报价最高为多少?已知当日苏黎世外汇市场即期汇率为EUR$1=US$0.8515,远期汇率升水,合年率2.98%.　　解析:在进口报价中,远期汇率是确定接受贴水货币加价幅度的依据.以软币报价的加价幅度不能超过该软币与该硬币的远期汇率,否则宁可接受硬币报价.　　所以我方可接受的最高欧元报价为:　　US$500÷[0.8515×(1-2.98%×3/12)]=ERU$591.40? 思 考 已知某日伦敦外汇市场：英镑对法国法郎 即期汇率：￡1=FF7.9355/85，三个月远期 140/150，我外贸公司出口冻猪肉每公吨 1200英镑，现外商要求改报法郎。问： 1、如即期付款，我方应报多少法郎？ 2、若3个月远期付款，应报多少法郎？ * * * * 即期汇率与远期汇率同升同降，差价值取决于两国利率差异。 * 从上例可以看出，择期交割的选择权在询价方，报价方为了补偿资金调度和价格变动风险，要报出对自己有利的汇率；询价方得到选择交割日的权利是以放弃价格上的好处为代价的，所以询价方应根据业务需要确定合理的选择交割日期，应尽可能地缩短择期的天数，以减少择期成本。 在国际贸易中，贸易双方有时并不十分明确货物运出或抵达的日期，也不能肯定付款或收款的确切日期，此时，就可与银行签订一份择期合同，合同确定了汇率并可选择他认为方便的日期结算。择期合同为贸易商提供了方便，但为银行带来了不便，因此，银行会选择在择定期限中对客户最不利的汇率。 (二)择期交易的作用(必要性) 案例5-2 某公司于2003年4月3日向中行提出用美元购买欧元，预计对外付款日为7月7日至8月5日，但目前无法确定准确交割日期。公司可与中行叙做择期外汇买卖，交割日为7月7日至8月5日中的任何一银行工作日，远期汇率为1.0728。无论汇率如何变化，公司都可选择7月7日至8月5日中的一银行工作日按汇率1.0728从中行买入欧元。 六、掉期外汇交易—时间套汇 （一）概述 含义:是在买进或卖出某一期限的某种货币的同时，卖出或买进另一期限的同等金额的该种货币的外汇交易方式。 两笔交易的货币种类和数量都一致，唯一的不同就在于买进和卖出的交割日期不同。 　　 一家美国投资公司需要100万英镑现汇进行投资，预期3个月后可以收回投资。假设当时外汇市场上的即期汇率是： ￡l＝$1.9845／55， 则该公司即期买进100万英镑时需要付出198. 55万美元的本币投资本金。若3个月后英镑汇率下跌，则100万英镑所能换回的美元将少于198.55万美元，即该公司遭受了汇率变动的损失。 若利用本节介绍的掉期交易，美国投资公司将能对其投资本金进行保值。 【导入案例】 作用： （1）避免国际资本流动中的汇率风险； （2）改变货币期限，满足国际经济交易需要. 掉期与一般的套期保值的不同 掉期交易并不改变外汇头寸，只是改变交易者持有货币的期限 掉期交易的买进和卖出是同时进行 掉期交易大部分是针对同一对手进行的 （二）掉期交易的形式 1、即期对远期的掉期(Spot-forward Swaps) 含义：即在买进或卖出一笔即期外汇的同时，卖出或买进同一种货币、同等金额的远期外汇，这是最常见的形式。 若即期买进A货币，远期卖出A货币，简称买/卖A货币掉期； 即期卖出A货币，远期买进A货币，简称卖/买A货币掉期。 案例6-1 　 　 一家瑞士投资公司需用1000万美元投资美国3个月的国库券，为避免3个月后美元汇率下跌，该公司做了一笔掉期交易，即在买进1000万美元现汇的同时，卖出1000万美元的3个月期汇。假设成交时美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4880/90，3个月的远期汇率为1.4650/60，若3个月后美元/瑞士法郎的即期汇率为1.4510/20。比较该公司做掉期交易和不做掉期交易的风险情况(不考虑其他费用)。 (1)做掉期交易的风险情况 买1000万美元现汇需支付 1000万×1.4890=1489万瑞士法郎， 同时卖1000万美元期汇将收进 1000万×1.4650=1465万瑞士法郎， 掉期成本 1465万－1489万＝－24万瑞士法郎。 (2)不做掉期交易的风险情况 3个月后，瑞士公司在现汇市场上出售1000万美元，收进： 1000万×1.4510=1451万瑞士法郎。 损失 1451万－1489万＝－38万