2012年五月期货从业资格考试复习资料.docVIP

2012年5月期货从业考试复习资 期货市场概述 第一节期货市场的形成与发展 一：期货市场的形成： 一般认为期货市场萌芽于欧洲； 期货交易萌芽于远期现货交易； 较为规范的期货市场在19世纪中期产生于美国芝加哥； 1848年82位美国商人组建了世界上第一家较为规范的期货交易所——芝加哥期货交易所（CBOT又称芝加哥谷物交易所）；芝加哥期货交易所1865年推出了标准化合约，又实行了保证金制度（又称按金制度）；1882年交易所允许以对冲合约的方式结束交易，不必进行实物交割；标准化合约，保证金制度，对冲机制和统一结算的实施标志着现代期货市场的确立。 二：期货市场相关范畴： 期货——现货；期货交易——现货交易；广义期货市场：期货交易所，期货结算机构，期货经纪公司，期货交易者；狭义的期货市场：期货交易所。 三：期货市场的发展： （一）期货交易品种扩大：商品期货（农产品——金属——能源）——金融期货（外汇——利率——股票指数——股票） 19世纪伦敦金属交易所(LME)开金属期货交易的先河（铜，锡，铅，鋅）；伦敦金属交易所与纽约商品交易所（COMEX隶属于芝加哥商业交易所集团旗下）成为目前世界上主要的金属交易所。 纽约商业交易所（NYMEX隶属于芝加哥商业交易所集团旗下）已成为世界上最具影响力的能源期货交易所。上市品种：原油，汽油，取暖油，天然气，电力等。 20世纪70年代，布雷顿森林体系解体，浮动利率体系代替固定浮动利率体系便产生了金融期货；1972年芝加哥商业交易所（CME）推出外汇期货；芝加哥期货交易所推出第一张利率期货合约——政府国民抵押协会(GNBT)抵押凭证期货合约，1977年美国推出长期国债期货合约在芝加哥期货交易所上市；1982年堪萨斯期货交易所(KCBT)开发出价值线综合指数期货合约，使股票价格指数也成为期货交易品种；1955年，中国香港开始股票期货交易。 其他期货品种：天气期货（温度期货，降雪期货，霜冻期货，飓风期货），房产指数期货，消费物价指数期货，碳排放期货等。 （二）交易规模扩大和结构变化：20世纪80年代，长期居于主导地位的农产品交易量虽仍在增加，但金融期货和石油期货发展迅猛，金融期货占主导地位。2009年股指期货期权共交易63。82亿。 （三）市场创新和国际化：1982年美国推出长期国债期货合约。 第二节 期货交易特征 一：期货交易特征： 合约标注化；场内集中竞价交易；保证金交易；双向交易；对冲了解；当日无负债结算。 二：期货交易与现货交易： （1）期货交易与现货交易的联系 期货交易在现货交易上发展起来，以现货交易为基础。没有期货交易，现货交易的价格波动风险无法避免，没有现货交易，期货交易没有根基，两者相互补充，共同发展。 （2）期货交易与现货交易的区别：(1)、交割时间不同，期货交易从成交到货物收付之间存在时间差，发生了商流与物流的分离。(2)、交易对象不同，期货交易的是特定商品，即标准化和约;现货交易的是实物商品。(3)、交易目的不同，现货交易——获得或让渡商品的所有权。期货交易——一般不是为了获得商品，套保者为了转移现货市场的价格风险，投机者为了从价格波动中获得风险利润。(4)、交易场所与方式不同，现货不确定场所和方式多样，期货是在高度组织化的交易所内公开竞价方式。(5)结算方式，现货交易一次性或分期付款，期货只须少量保证金，实行每日无负债结算制度。 三：期货交易与远期现货交易： （1）期货交易与远期交易的相似之处：买卖双方约定于未来某一特定时间以约定价格买入或卖出一定数量的商品。 （2）期货交易与远期交易的区别： a. 交易对象不同： 标准化合约 非标准化合约，合同要素由买卖双方商定 b. 交易目的不同： 转移风险或追求风向收益 获得或让渡商品所有权 c. 功能作用不同： 规避风险或价格发现 具有一定的转移风险作用 d. 履约方式不同： 实物交割和对冲平仓 实物（商品）交收 e. 信用风险不同： 非常小（交易所担保履约） 较高（价格波动后容易反悔） f. 保证金制度不同：合约价值的5%-10% 双方协商定金 四：期货交易与证券交易：(1)基本经济职能不同，证券市场——资源配置和风险定价，期货市场——规避风险和发现价格　(2)交易目的不同，证券市场——让渡证券的所有权或谋取差价 期货市场——规避现货市场的风险和获取投机利润(3)市场结构不同(4)保证金规定不同。 第三节 期货市场功能与作用 期货市场的功能： 1、规避风险 2、价格发现 规避风险：