动力锂电池市场研究报告-JackWu-20161202.docx

报告摘要新能源整车前期投入大，特斯拉汽车引领行业，传统汽车厂商市场占主导，互联网企业争相进入，行业竞争较为激烈，可投资性不大。动力锂电池、四大材料正极、负极、隔膜、电解液及锂电池设备领域，行业地位基本已形成、强者恒强，关注相关的并购机会。微型电动汽车具有向新能源整车发展的全部条件：关注具有代表性的山东企业雷丁、中通巨龙新能源汽车、富路车业、福田五星和瑞驰汽车。行业投资规模大，竞争较为激烈，资本市场受到热捧，在充分行业、市场、企业调研的基础上谨慎投资。受交通政策、产业政策、技术驱动影响，新能源汽车将带来高速度发展：新能源汽车符合国家战略，2020年销量有望增长至210万辆，《节能与新能源汽车技术路线图》正式在2016中国汽车工程学会年会上发布。本项技术路线图描绘了我国汽车产业技术未来15年发展蓝图。根据《路线图》规划，到2020年新能源汽车年销量有望达到210万辆，未来五年年复合增长率44.8%，渗透率达7%，到2025和2030年，年销量将达525万、1520万辆，渗透率达到15%、40%。动力电池是新能源汽车三大件的核心，占新能源汽车成本在40-60%之间：其中正极材料、负极材料、电解液和隔膜是最核心的四种材料。在锂电池成本构成中，正极材料约占46%，隔膜约占26%，电解液约占10%，负级材料约占18%。2020年，核心材料产业总规模达1134亿，正极材料将达约600亿，负极材料约136亿，电解液约265亿，隔膜约133亿平方米。正极常用的锂电池的正极材料主要有钴酸锂、锰酸锂、镍酸锂、三元材料以及磷酸铁锂，结构性产能过剩，高端产品供不应求：磷酸铁锂是国内主力锂电池主流；锰酸锂是日韩电动汽车主流路线；三元材料NCA主要被国外垄断（主要为松下），为特斯拉的供应商，NCM有望成为主流；富锂锰基有望成为下一代正极材料。锂电正极材料依然形成寡头垄断的局面：日韩企业在技术水平和工艺控制上实力较强。而中国虽然有200多家正极材料生产企业，但厂家产品同质化严重，毛利率低于10%，其中磷酸铁锂产能过剩最为严重，整体产能利用率低于10%，大部分企业亏损。国内三元材料的供应集中度正在不断提高：湖南杉杉、宁波金和、厦门钨业、北京当升和新乡天力前五家企业占据市场50%以上份额，虽然当前国内整个行业技术相对落后，主要以中低端市场为主，但在国家政策扶持之下具有充足的发展空间，而拥有技术和资金实力的公司则有望首先抢占市场。负极材料以传统石墨为主，行业集中度继续提高：全球负极材料市场份额（按销量）排名前六的企业分别为贝特瑞、日立化成、杉杉股份、三菱化学、日本碳素和日本JFE，市场份额之和接近70%。其中日立化成、杉杉科技、日本碳素和日本JFE以人造石墨为主，贝特瑞、三菱化学以天然石墨为主。区域看，中国和日本是全球主要产销国，总量占全球负极材料产销量95%以上；企业上看，日本的日立化成和吴羽化工，中国的贝特瑞和杉杉股份均为两国龙头企业，四家企业全球市占率在50%以上。隔膜技术壁垒高，国产化率低，日本旭化成、日本东燃化学、美国Celgard共占56%市场份额，陶瓷涂覆隔膜是未来技术发展趋势：动力电池提升产品结构，国产中高端产品供不应求，湿法工艺是主流趋势。电解液以多氟多、天津金牛、广州天赐等为代表的中国企业的市场份额在稳步提高：电解液的技术核心是添加剂，中国企业面临的主要问题是如何突破海外企业的专利布局。发展趋势：主要集中在新型溶剂、离子液体、添加剂、新型锂盐等方面，与新型正、负极材料相匹配，从而使锂离子电池更安全，具有更高的功率、更大的容量，最终安全方便地应用于电动车、储能、航天以及更广泛的领域。为了满足锂离子电池产业未来发展的需要，必须开发出高安全性、高环境适应性的动力电池电解液材料。主要应从电解液的溶剂、溶质和添加剂的选择上进行考量。电池厂商短期依靠产能扩张，长期凭借技术以及和车企合作谋求发展，关注铝合金、镁合金、碳纤维单车用量提升带来的投资机会。锂电池设备行业需求快速爆发，2020年设备市场规模预计461亿，未来5年CAGR为31%，行业整合加快,市场份额有望向上市公司集中。锂电池生产流程一般分为前端、中端和后端工艺，前端工艺对应的设备主要包括真空搅拌机、涂布机、辊压机、分条机；中端工艺分为卷绕工艺和叠片工艺，分别对应制片/卷绕机和模切/叠片机等；后端工艺主要包括焊接设备、注液检测设备等。2015年锂电生产设备中，国内生产设备产值占比70%。在国产设备中，前端设备国内产值占比53%，中、后端设备产值占比47%。前端设备：前端设备对电芯的性能影响较大，目前国产设备在设备的效率、精度、稳定性等方面与国外还存在比一定差距。其中涂布机是前端设备中最重要的设备，市场占比也较大。中端设备：市场规模较小，国产设备正在进行进口替代，先导智能等企业的卷绕机产品目前已经可以