基于各类机构持股的跟随策略PK续.PDF

[table_page] 量化策略研究报告 [table_subject] 2015 年05 月12 日 证券研究报告—量化策略专题报告 基于各类机构持股的跟随策略PK 续 ——社保、QFII、保险篇 [table_research] [table_main] 华宝基金研究类模板 分析师：李真 ◎投资要点： 执业证书编号：S0890513110002 电话：021 上市公司信息披露规则。根据上市公司信息披露规则，投资者可以看到 邮箱：lizhen@ 全市场上市公司季报和年报（半年报）的时间分别为 5 月 1 日（上年年报和 研究助理：奕丽萍 当年一季报）、9 月1 日（半年报）、11 月1 日（三季报）。由于上年年报和当 电话：021 年一季报公布时间相近，可综合考虑使用；半年报和三季报间隔时间较长，可 销售服务电话： 分开使用。 021 国家队——社保基金。2009~2014 年，社保基金在医药生物、建筑装 相关研究报告 饰、交通运输、采掘、食品饮料等行业仓位较重。其中，2014 年重点加码的 行业有建筑装饰、医药生物、采掘、房地产等。 [table_product] 1 《市场成交回暖，认沽期权普涨》 跟随社保基金的重仓股和加仓股，结果较跟随公募基金的要好。 2015.5.7 2009~2014 年，无论是跟随社保基金的重仓股还是加仓股，在跟随后的 10 日 2 《50 期权持仓限额增加对资管行业的影 和 1 个月内，收益均值都好于同期沪深300 的涨幅。从跑赢大盘的几率看， 响》2015.5.7 跟随重仓股获胜的几率高于跟随加仓股的。跟随重仓股时战胜沪深 300 指数 3 《基于各类机构持股的跟随策略PK—— 的几率是50%左右，而跟随加仓股时战胜沪深300 指数的几率略低于50%。 公募基金篇》2015.4.30 尽管跟随社保基金重仓股和加仓股的收益均值好于同期大盘收益均值，然而， 4 《临近行权日，市场成交大幅缩水》 T 检验表明，这两者并没有显著的差异。 2015.4.30 外部投资者的眼光——QFII。2012 年以前，银行、食品饮料、医药生 5 《股票多头牛市发威，新三板基金杀入 物板块涌现QFII 身影；而2012 年以后，QFII 持股长期集中于银行、家用电 榜单》2015.4.20 器、食品饮料等板块。 6 《市场波动加剧，P/C 跌至近期低点》 跟随QFII 的持股，结果介于跟随公募基金和跟随社保基金的结果。跟随 2015.4.17 QFII 重仓股的情况下，在跟随后的10 日和1 个月内，收益均值都好于同期沪 7 《收益凭证平均收益率普遍下降——收 深300 的涨幅。而跟随QFII 加仓股的情况下，在跟随后的 10 日和1 个月内， 益凭证月报2015/3》，2015.4.13 收益均值都差于同期沪深300 的涨幅。与公募基金和社保基金的跟随类