第3章外汇和汇率要点.ppt

4、资产供给量变动对利率和汇率亦有影响。 供给量变动有两种情况，一种是绝对量的变动，一种是相对量的变动 绝对量变化：绝对量变动是指一种（或两种）资产的供给量增加（或减少）而其他资产的供给量不变。（总量效应） M增加 e上升，r下降； B增加 价格下降，r上升；e受r变化影响会下降； F增加 e下降，r上升 相对量变化：相对量变动是指两种不同资产之间的替换，从而使一种资产的供给量增加而另一种资产的供给量相应减少，市场的资产总量不变。（替换效应） 央行购进B，投放M r下降，e上升 央行购进F，投放M e上升，r下降 资产市场说的基本结论可归结为以下三点： 其一，从短期来讲，均衡汇率由三种资产市场供求相等的交叉点决定。资产总量和货币政策可以改变汇率和利率，引起汇率和利率的反向运动。 其二，货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过相对物价和购买力平价对汇率的影响快得多。因此，从短期看，汇率是由资产选择决定的，而不是由相对物价或购买力的对比决定的。 其三，经常帐户盈余导致外币资产存量增加，进而导致外汇汇率下降。反之，外币汇率上升，本币汇率下降。 思考题： 1、概念 外汇 汇率 直接标价法 间接标价法 可兑换货币 铸币平价 记帐外汇 复汇率 实际汇率 有效汇率 2、问答 外汇的形式和特点。 外汇的作用。 外汇的主要类型。 说明直接标价法和间接标价法下如何判断外汇和本币汇率变化。 汇率的主要类型和各自含义。 金本位下汇率的决定和变化有何特点。 说明纸币本位下汇率的决定基础。 分析影响汇率变化的因素。 试述汇率变化对本国经济和世界经济影响。 1、国际借贷学说的主要内容。 2、购买力平价的三种形式及其含义。 3、购买力平价理论的意义与不足。 4、利率平价理论的基本思想和推导。 5、比较弹性价格货币模型和粘性价格货币模型对汇率变动的解释。 6、试述资产市场学说对汇率决定和变化的解释。 3、计算 利用掉期率报价计算远期汇率。 银行、客户买卖外汇价格的判断。 汇率套算。 购买力平价、利率平价的计算。 其基本观点如下： 1、外汇汇率由外汇的供给与需求决定。外汇的供求表现为一国对他国的债权、债务关系即国际借贷关系。 2、只有已经进入实际支付阶段的借贷即流动借贷才能对外汇供求关系产生实际影响。 3、若一国的流动借贷相等，表明外汇供求平衡，汇率不会变动；若一国的流动债权大于流动债务，即表明外汇供大于求，外汇汇率就会下跌；若流动债务大于流动债权，则外汇供不应求，外汇汇率上升。 评价： 葛逊所议及的国际借贷实质上是国际收支。在金本位制盛行的黄金时代，该学说用外汇的供求解释汇率的变动，无疑有其重要意义，与当时的现实也基本吻合。 但该学说主要说明了短期汇率的变动，而对于汇率决定的基础及影响汇率变动的其他重要因素等，并未加以详尽的讨论和充分的阐释。 购买力平价理论（Purchasing Power Parity） 购买力平价说又称“PPP理论”，是瑞典经济学家卡塞尔在总结前人研究的基础上，于1922年系统提出的。购买力平价学说是当今汇率决定理论中最有影响的一种。 （一）基本假定 一价定律（Law of One Price，LOP) 在没有交易成本的自由竞争市场上，用同一种货币衡量的相同商品在不同国家出售的价格是相等的。 机制：套利活动 （二）购买力平价的两种形式 1、绝对购买力平价 两国货币的汇率由各国货币的购买力决定.而购买力与国内物价水平保持相应的比例关系。绝对购买力平价关系可用公式表示为： E=P/P* 任何两国货币间的汇率，等于该两国一般物价指数的比率。 标价货币物价/ 基本货币物价 2、相对购买力平价 在一定的时期内，汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。相对购买力平价关系可以用公式表示为 E1=E0×(P1/P0)/(P1*/P0*) 评价 购买力平价学说被认为是解释纸币制度下汇率决定基础的基础理论, 它对汇率变动解释在长期基本得到验证。 缺陷：其一，一价定律与现实存在较大差异； 其二，该学说只考虑了国际收支经常项目中的贸易项目，忽略了国际资本流动、贸易条件等，同时也忽略了汇率与物价的相互影响； 最后，物价指数的计算存在操作上的困难。 利率平价说（Interest