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天弘基金月报告 天弘基金 额宝7日年化收益率多日徘徊在5%边缘，近期跌破5%，为4.985%。此后进一步下滑至4.969%。至此，吸金能力最强的两大“宝宝”——微信理财通、余额宝收益率双双跌破5%。 今年以来，余额宝、微信理财通等一些宝宝类产品收益率可谓急转直下，一个月前跌破6%，现在又跌破5%。如何看待宝宝类产品收益率走入下跌通道，宝宝类产品吸引力是否会下降？未来收益率走势如何？许多问题待解。 宝宝类收益率破“5”是非常正常的现象，也是继续沿着理性方向的回归。笔者多次强调，无论是线下货币基金，还是互联网货币基金，其本质是一样的：收益率低于其他金融产品，如果以一年期存款利率为参照的话，一般略高于一年期存款利率；流动性强，随时赎回变现要快于一般产品；安全性高，其风险低于其他金融产品。宝宝类互联网货币基金产品维持在5%以上，就高于一年期存款基准利率2个以上百分点。显然，有回落空间。 同时，宝宝类产品收益率回落应从另外两个角度看待。一是去年下半年的高收益率是一个非正常现象。其决定因素是从去年6月份开始、持续到年底的罕见“钱荒”。这必然导致全社会特别是银行体系内资金价格畸高。那么，货币基金的余额宝、微信理财通收益率必然突破6%。而今年以来，货币市场价格直线下挫，并且持续维持在低位。这就决定了货币基金的余额宝们的收益率肯定下降。因此，可以说余额宝、微信理财通等互联网产品收益率破“5”是一个必然现象，不足惧，也不值得大惊小怪。 一个猜想的话题是，余额宝、微信理财通等互联网产品收益率破“5”可能包括人为有意为之的成份。俗话说树大招风，余额宝已经真切领受了这句话给其带来的空前压力。当然，从余额宝自身规模高达5000亿元以上看，如果不通过降低收益率措施让其扩张步伐慢一些的话，确实存在集中赎回兑付压力。为了自身原因和消除各方“羡慕嫉妒恨”，余额宝们在收益率上做做文章，甚至低于银行理财产品收益率，示弱、低调一些对未来发展也许更有好处。这个策略选择是正确的。 尽管如此，余额宝们的吸引力仍然不会下降，雄风魅力仍在。在报道的14款互联网理财产品中，收益率破“5”的只有6款，仅占43%左右。而且有些产品收益率仍然维持在5.6%的高位，百度百科利滚利也维持在5.522%。这么高的收益率对投资者极具诱惑性。既是余额宝们破“5”，下降到4.969%，也高于目前活期定期所有档次存款的利率水平。目前央行规定的最高基准利率是五年期存款的4.75%。 当然，商业银行一些理财产品收益率确实高于宝宝类产品，但是，对投资者不会带来丝毫影响，也不会削弱宝宝产品的魅力。一方面是银行给出理财产品收益率前面都有“预期”二字，而到最后能够真正达到预期收益率的并不多。最主要的方面还是银行理财产品给客户带来的便利性、高效率等体验远远不如互联网理财产品。特别是余额宝建立在支付宝基础上，使得客户购物理财两不误的特点，是银行无论如何都做不到的。这就是大多数客户在余额宝收益率破“5”报道后面留言“绝不会离开”的原因。 笔者分析，未来余额宝、微信理财通等互联网产品收益率应该维持在4.5%以上。美国在2000-2007年，货币的年收益率为0，同期支票账户的平均年收益率为0.2%，短期的货币基金的年收益率为4.6%。如果货币（现金和支票账户）的年均权重收益率为0.1%，那么持有货币的机会成本相当于每年4.5%（=4.6%-0.1%）的负利息。结合中国情况，余额宝回归理性的底线应该在4.5%，长期保持在收益率4.5%以上应该没有问题。 对余额宝等互联网货币基金要有充分的认识，中国与美国相比较的最大优势是货币基金在更加高效、客户体验更好的互联网平台上运作，这本身就是一个金融技术和金融运作方式的伟大创新。指责余额宝不是金融创新者，既不懂新经济，也不懂什么叫创新。 篇二：投资分析报告 天弘深证成份指数基金（LOF）投资价值分析报告 天弘深证成份指数证券投资基金(以下简称天弘深成)是天弘基金管理公司 旗下的第一只指数型基金，该基金的投资目标是通过被动式指数化的长期投资，实现对深证成份指数的有效跟踪，以充分分享中国经济与证券市场发展的中长期收益。 下文我们结合当前的宏观经济形势、证券市场环境以及天弘深证成分指数基金的产品特点和天弘基金公司稳定性等方面对该基金的投资价值进行综合分析，以供投资者参考。 一、宏观经济趋势继续向好，企业盈利增长进程延续 受全球金融危机影响，2008年下半年以来国内经济增速下滑明显，但经过一年多的调整，国内经济已企稳回升步入全面复苏通道。从主要经济数据来看：2010年一季度我国经济增长11.9%，增速比2009年一季度提高 5.7个百分点，比 2009 年全年加快 3.2个百分点，经季节调整后比2009年第四季度环比增长12.2%；2010年6月份PMI指数52.1%，自2009年3月起连续