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第一章（单选1，多选1，判断1）一、财务管理假设及其派生（1）理财主体假设：明确了财务管理工作的空间范围。 派生假设：自主理财假设。（两权分离、经理革命）（2）持续经营假设：明确了财务管理工作的时间范围。 派生假设：理财分期假设。（3）有效市场假设（环境）：将有效市场分为3类：①弱式有效市场。当前的证券价格完全地反映了已蕴涵在证券历史价格中的全部信息。其含义是，任何投资者如果仅仅根据历史的信息进行交易，均不会获得额外盈利。②次强式有效市场。证券价格完全反映所有公开的可用信息。这样，根据一切公开的信息，如公司的年度报告、投资咨询报告、董事会公告等都不能获得额外的盈利。③强式有效市场。证券价格完全地反映一切公开的和非公开的信息。投资者即使掌握内幕信息也无法获得额外盈利。 派生假设：市场公平假设。（4）资金增值假设（对象）：指明了财务管理存在的现实意义。 派生假设：风险与报酬同增假设。（5）理性理财假设（行为）： 派生假设：资金再投资假设。第二章（单选1，多选2，判断2）二、并购的类型及其优点（按双方所处环境）横向并购【含义】是指从事同一行业的企业所进行的并购，实质上是竞争对手之间的合并。【优点】①可以迅速扩大生产规模，清除重复设施，提供系列产品，节约共同费用，便于提高通用设备的使用效率；②便于在更大范围内实现专业分工协作；③便于统一技术标准，加强技术管理和进行技术改造；④便于统一销售产品和采购原材料等，形成产销的规模经济。纵向并购【含义】指从事同类产品的不同产销阶段生产经营的企业所进行的并购。如对原材料生产厂家的并购、对产品用户的并购等。【优点】①可以加强公司对销售和采购的控制，带来生产经营过程的节约；②可以加强生产过程各环节的配合，有利于协作化生产（节约交易费用）；③可以加速生产流程，缩短生产周期，节约运输、仓储和能源消耗水平等。混合并购【含义】指与企业原材料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业之间的并购。 既非横向又非纵向的并购。参与并购的双方既非竞争对手又非现实中或潜在的客户或供应商。混合并购通常是为了扩大经营范围或经营规模。三、并购的动因（案例分析P32）①获得规模经济优势（横向并购）；②降低交易费用（纵向并购）；③多元化经营。四、并购晓瑛经营效应协同理论：简单地说，就是“1+12”的效应。（假设前提：规模经济）主要指的是并购给企业生产经营活动在效率方面带来的变化及效率的提高所产生的效益，其含义为：并购改善了公司的经营，从而提高了公司效益，包括并购产生的规模经济、优势互补、成本降低、市场分额扩大、更全面的服务等。财务协同效应理论：认为并购可以给企业提供成本较低的内部融资。例如，当一方具有充足的现金流量而缺乏投资机会，而另外一方有巨大的成长潜力却缺乏融资渠道时，两者的兼并会产生财务协同效应。（区分经营协同效应理论和财务协同效应理论）价值低估理论：当目标企业价值由于某种原因未反映其真实价值或潜在价值时，并购就会发生。常被用来衡量企业价值是否被低估的指标：托宾q比率。托宾q：企业市价(股价)/企业的重置成本。当q1时，价值被低估，并购更划算。第三章（计算2）五、换股估价法（P61）假设a公司计划并购b公司，并购前a,b公司的股票市场价格分别为Pa和Pb，并购后a公司的市盈率为β,那么并购后a公司的股票价格为：β：市盈率=股价/每股收益；Y为收益，△Y为合并后协同盈余；S为股数，ER为换股比例；Pab为合并后股价 ①对于并购方a公司而言，需要满足：，代入得最高的股权变换比率为：②对于被并购方b而言，必须满足：，代入得最低交换比例为：换股比率应该在ERa和ERb之间。【例题】假设a公司要并购b公司，两公司的有关资料如下：设β=20,Ya=800万元，Yb=400万元， ΔY=200万元，Sa=1000万股、 Sb=800万股，Pa=16元，Pb=10元，则：即换股比例应在0.5-0.9375之间。如果换股比例低于0.5，则b公司的股东财富受损，如果换股比例高于0.9375，则a公司的股东财富受损。六、贴现现金流量估价法（老师布置的三道题）第四章（多选3，判断3，分析题）七、协议收购投资者在证券交易所集中交易系统之外与被收购公司的股东就股票的交易价格、数量等方面进行私下协商，购买被收购公司的股票，以期获取或巩固被收购公司的控制权。八、并购支付方式的优缺点（一）现金支付：适合小规模公司的并购交易和敌意并购。目标企业股东现有企业股东优点即时得到确定的收益①现有股权结构不受影响，现有股东控制权不会受稀释；②使主并企业迅速完成并购，避免夜长梦多。缺点涉及到较重的税务负担沉重的现金负担（二）股票支付：常见于善意并购，当并购双方的规模、实力相当时，可能性较大。目标企业股东现有企业股东优