公司金融考试题–2011–1–8.docVIP

西南财经大学金融学院《公司金融》期末考试题 考试时间：2011年1月8日 授课老师：李凤 考试分数（满分100分，占总成绩的30%）： 本试卷分为两部分。第一部分为基础题，请在以下6题中选作5题（每题20分），其中第1题和第5题为必做题，其余为选做题。第二部分为案例分析题，视为加分题。加分是指在考生总成绩（平时成绩+期末成绩）基础上的额外加分。加分不超过5分。 (必做题) （1）Elixir医药公司拥有一种新的擦背药膏产品，并有很好的发展前景。1年后公司每股股利为1.15美元，以后4年公司的股利以16%的速度增长。从第6年开始，股利将以每年10%的比率增长。如果要求的回报率为15%，那么该公司股票的现值是多少？（股利折现模型） （2）Sarro Shipping公司预计如果不投资新项目，每年恒定有100万盈利。该公司拥有100000股发行在外的股票。该公司在第一期有一个投资机会，投资150万美元进行一场新的市场促销活动。新促销活动将使以后每期的盈利增加215000美元。公司折现率为10%，公司决定市场促销活动之前与之后的每股价格分别是多少？（用NPVGO模型） 2. Best Manufacturing公司正考虑一项新的投资机会。所有的财务数据如下，公司所得税率为34%，假设所有的销售收入都用现金结算，所有的税收和成本费用都用现金结算，所有的现金流发生在期末，所有的营运资本在项目终止时回收。 　 第年 第年 第年 第年 第年 投资 - - - - 销售收入 7000 7000 7000 7000 运营成本 2000 2000 2000 2000 折旧 2500 2500 2500 2500 经运营资本需求 200 300 200 ? 计算该投资项目每年的净利润，每年增量现金流。假设项目适用的折现率为12%，计算该项目的NPV。 如下三家公司证券、市场组合和无风险资产的数据： 证券 预期收益 标准差 相关系数 贝塔系数 A 0.13 0.3 ? 0.9 B 0.16 ? 0.5 1.1 C 0.25 0.65 0.35 ? 市场组合 0.15 0. ? ? 无风险资产 0.05 ? ? ? 1）填写表中缺失的数据 （2）公司A的股票是否根据CAPM正确定价？公司B呢？公司C？这意味着什么？ 假设下面的市场模型充分描述了风险资产收益产生的方式： 式中，Riti种资产在时间t的收益，Rmt是一个以某种比例包括了所有资产的投资组合在时间t的收益。Rmt和eit在统计上独立的。市场允许卖空。你所拥有的信息如下： 资产 b E（Ri） A 0. 8.41% B 1.2 12.06% C 1.5 13.95% 市场的方差是0.0121，且没有交易成本。假定无风险利率是4.5%，市场的期望收益时10.6%。 （1）构造一个套利组合 （2）无套利机会出现的均衡状态是怎么？ （必做题）考虑PB Singer公司的一个投资项目，已知条件有： 现金流入：每年50万美元，永续年金 付现成本：销售收入的72% 初始投资：47.5万美元 tc=34%，R0=15%，其中R0是全权益企业的项目资本成本 假设企业在为该项目融资时借款目标为1:5，即目标负债-市场价值比为0.2。假设贷款利率是10%，永续性的。 分别用APV法、FTE法和WACC法计算项目净现值 J Lowes公司目前是生产订书钉的企业，正在考虑投资100万美元生产航空用的黏合剂。公司估计该项目每年将为公司带来永续的税后无杠杆现金流30万美元，公司融资的负债-价值比为0.5。 该行业目前的三个竞争者都是无杠杆的，他们的贝塔值分别为1.2，1.3和1.4。假设无风险利率为5%，市场风险溢价为9%，公司所得税率为34%。请问项目的净现值是多少？ 加分题 案例分析：P340 Cheek产品公司的杠杆收购 另外，为了提升教学质量，请各组对本课程的教学提出宝贵的建议 本课程应该提高的地方（最少3个） 本课程值得肯定的地方（最少1个） 2 / 2